Presenta resultados 📊 del 24Q2 (julio-septiembre) Embracer $EMBRAC...

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Presenta resultados 📊 del 24Q2 (julio-septiembre) Embracer $EMBRAC la compañía 🇸🇪 de videojuegos 🎮

Aprovechan para anunciar la venta de Easybrain a Miniclip por $1.200M, justo antes del spin-off de Asmodee

¡Vamos a analizarlo! 📡 Adelante hilo 🧵 y gracias por compartir ❤️🔃

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Resultados vs 2023Q2 (en SEK M):
➡️ Ventas 8.552 vs 10.831 (-21% YoY)
➡️ Adj. Margen EBIT 14% vs 17%
➡️ Cash Flow operativo 444 vs 2.250 (-80% YoY)
➡️ Adj. EPS after dilution 0,17 vs 0,75 (-77% YoY)
➡️ Game projects 128 vs 201 (-36%)
➡️ Game developers 6.250 vs 15.701 (-60%)

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Resumen:
➡️ Fuerte caída en todos los parámetros
➡️ Orgánicamente las ventas caen un 14%
➡️ Malos resultados en PC/Consola como veremos a continuación

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Seguimos:
➡️ Caídas por encima de lo esperado y retrasos en PC
➡️ Mala generación de caja
➡️ La próxima semana spin-off de Asmodee
➡️ Siguen trabajando para mejorar la eficiencia e incrementar ROI

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Venta de Easybrain:
➡️ Vende la empresa a Miniclip por unos $1.200M en efectivo
➡️Tras 3 años de sólidos resultados, vende a 10x EBITDA
➡️Lo adquirió por la mitad en 2021
➡️La venta tiene lógica, pues no encajaba bien en ninguna de las Spinoffs
➡️Con la venta se elimina la deuda

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Ingresos por segmento:
➡️ PC/Consola 💻🎮 -46% YoY (-33% Orgánico)
➡️ Mobile Games 📱 -8% YoY (-7% Org)
➡️ Juegos de mesa 🃏 -6% YoY (-4% Org)
➡️ Entretenimiento y servicios 📺 -10% YoY (-9% Org)
➡️ Caída de márgenes en 📺 💻🎮y mejora en 📱 🃏

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PC/Consola 💻🎮
➡️ Sin grandes lanzamientos, lo que ha provocado la fuerte caída de las ventas.
➡️ Las ventas back catalog cae con las salidas de Gearbox y Saber
➡️ Sigue con el mal margen EBIT aunque mejor QoQ
➡️ Mantiene muchas IPs y 120 juegos en desarrollo

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PC/Consola 💻🎮
➡️ Demasiados títulos no rentables 🔴
➡️ La rentabilidad media ha bajado de 3,3x a 2,1x en dos años 🔴

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Mobile Games 📱
➡️ Cae de las ventas🔴, pero aumentan los márgenes YoY🟢
➡️ Se estabilizan DAUs y MAUs
➡️ Aumenta de nuevo el coste de adquisición de usuarios 🔴
➡️ Con la venta, este segmento se reduce a DECA

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Juegos de mesa 🃏
➡️ Últimos resultados de Asmodee en el grupo
➡️ Cae ligeramente ventas 🔴, en parte por la venta de Miniature Market
➡️ Compensa mejorando los márgenes🟢
➡️ La spin-off se realizará el próximo martes.

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Entretenimiento y servicios 📺
➡️ Caída de las ventas y margen EBIT 🔴
➡️ Vuelve al menos al margen positivo 🟢
➡️ A la expectativa de lo que pueda pasar con las pelis de LOTR

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➡️ El Operating Cash Flow se reduce a la mitad
➡️ Reducen la deuda neta, y con la venta de Easybrain está será prácticamente 0
➡️ Entra dinero de la venta de Saber

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Os recordamos que:
➡️ 3 IPOs
1️⃣IPO: Asmodee🎲 (19/11/2024)
2️⃣IPO: Coffee Stain 💻📱 (est. 25, ya sin casi parte móvil)
3️⃣IPO: Middle-Earth 🧝🧙
x.com/AldeaValue/sta…

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Resumen de las desinversiones:
➡️ Han venido Saber Interactive por $247M a Matthew Karch
➡️ Gearbox por $460M (SEK 4.9B) a Take-Two $TTWO
➡️ Shiver Entertainment a Nintendo $NTDOY (sin cifras)
➡️ Easybrain a Miniclip por $1.200M (SEK 12.9B)

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Ampliamos el análisis y comentamos las conclusiones en nuestro Substack y Discord
aldeavalue.substack.com
discord.gg/Zp7vTxVYZV

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