Ci sono cascati quasi tutti – tra cui il 99,9% dei media italiani....

Ci sono cascati quasi tutti – tra cui il 99,9% dei media italiani.
Umiliazione dell’Europa, vittoria di Trump, pagheremo dazi del 15%!
No, no, no.
Trump non ha vinto, l’Europa non ha perso, e a pagare quel 15% saranno gli americani, non gli europei.
Vediamo perché. 👇

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Prima di procedere: questo thread è un adattamento tratto dal nuovo post sul mio blog: fabiosabatini.substack.com/p/un-pareggio-…
Vi consiglio di leggere lì il testo: il link è nel primo commento.
Se invece volete continuare su questa brutta piattaforma, accomodatevi.

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L’intesa replica in gran parte quella già sottoscritta con il Giappone. La maggior parte dei beni europei sarà soggetta a un dazio uniforme del 15%, che sostituisce quelle già in vigore, con eccezioni strategiche come il settore aerospaziale e quello dei macchinari industriali, in cui l’Europa è il più grande esportatore netto verso gli Stati Uniti.
Ai dazi si aggiunge l’impegno ad acquistare beni e servizi statunitensi per 600 miliardi di dollari (a fronte di un livello degli investimenti diretti europei di circa 2500 miliardi nel 2024) che è più contenuto rispetto a quello sottoscritto dal Giappone – oltre a 750 miliardi di prodotti energetici ed equipaggiamento militare.

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L’aliquota del 15% è alta abbastanza da poter provocare danni, ma nel complesso è sostenibile. Anzitutto, non conta solo il livello assoluto delle tariffe, ma anche quello relativo. È lo stesso tasso applicato al Giappone, leggermente più alto rispetto al Regno Unito, ma assai inferiore rispetto alla Cina o altri paesi esportatori.
Ma soprattutto, l’industria manifatturiera americana non ha la capacità di sostituire le importazioni europee, almeno nei prossimi anni. Negli Stati Uniti, le imprese fronteggiano un clima molto più incerto di quello europeo.
Con Trump, nessuno può prevedere quali direzioni prenderanno le politiche commerciali e industriali, mentre la forza lavoro ha abbandonato da tempo le manifatture per spostarsi nei servizi a più alto valore aggiunto.

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In queste condizioni, sarà difficile progettare investimenti da miliardi di dollari per fare concorrenza a prodotti realizzati in Europa o altrove in condizioni ben più favorevoli.
Inoltre, qualsiasi investimento in questa direzione sarebbe svantaggiato proprio dal fardello dei dazi: per esempio, i produttori statunitensi di auto devono pagare il 25% sui componenti provenienti da Messico e Canada, e sono penalizzati dai dazi del 50% su acciaio e alluminio.

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*Chi paga i dazi? Chi guadagna e chi perde?*

Il risultato è che i dazi previsti nell’accordo non li pagheranno gli esportatori europei, o li pagheranno solo in misura trascurabile. Una misura che potrebbe essere compensata, anche interamente, dalle fluttuazioni del dollaro.

I dazi saranno pagati quasi interamente dalle imprese e dai consumatori statunitensi. I meccanismi che porteranno a questo esito sono spiegati dettagliatamente nell’ultimo episodio del mio podcast: “Guida ai dazi estivi di Trump”: fabiosabatini.substack.com/p/guida-ai-daz…
In sintesi: i dazi sono tasse sul consumo di beni importati, che fanno aumentare i prezzi di un ammontare generalmente pari all’aliquota. Le imprese americane sosterranno costi di produzione più elevati, e i consumatori pagheranno prezzi più elevati. L’evidenza empirica mostra che, in questi casi, il potenziale aumento dei profitti connesso all’aumento dei prezzi viene più che compensato dall’aumento dei costi di produzione, con conseguenze negative in termini di domanda di fattori produttivi, e quindi di occupazione e salari. Per un approfondimento, vi rimando ai post sull’Illusione protezionista linkati sul blog.

In altre parole, con questo e altri “accordi” Trump ha colpito l’economia americana dove fa più male.
Non c’è alcun motivo razionale per considerare questo esito una vittoria.

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Inoltre, le esenzioni sono tali da proteggere molte esportazioni europee di valore strategico per le nostre economie. Complessivamente, il dazio medio ponderato sui prodotti europei si attesterà poco al di sopra del 10% - a fronte di un dazio iniziale intorno all’1,5%.
Se il dollaro continuerà a indebolirsi a causa dello scetticismo dei mercati finanziari, i prezzi al consumo miglioreranno perché molte importazioni sono pagate in dollari. Ma se il dollaro dovesse rafforzarsi – come sarebbe “normale” attendersi nel contesto di una contrazione della domanda di prodotti europei – la competitività dell’Unione ne uscirebbe rafforzata.

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D’altronde, l’effetto di questi dazi sul gettito americano (cioè quanto entra nelle casse dello Stato attraverso le tasse - perché va ricordato sempre che i dazi sono tasse che pagheranno gli americani) è incerto.
Se le imprese e i consumatori sostituiranno i beni europei tassati con altri, il gettito sarà limitato.
Come ho accennato sopra, è uno scenario improbabile, perché i beni di altri paesi sono tassati anche di più, e soprattutto perché le manifatture americane non saranno in grado di rimpiazzare quelle europee.
Quindi, il gettito che ne deriverà sarà determinato da due possibili dinamiche: se i beni europei non saranno sostituiti in alcun modo, le imprese più esposte al commercio di input con l’Europa produrranno meno, forse chiuderanno, e i consumatori ridurranno i consumi. In questo caso, non vi saranno aumenti significativi di gettito.
Altrimenti, i consumatori e le imprese potrebbero continuare ad acquistare beni europei come prima, pagando l’aliquota del 15% stabilita da questo accordo. In questo caso il gettito aumenterà, ma allora il danno per l'Europa sarà nullo.

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In nessun caso, le entrate dei dazi basteranno a bilanciare il taglio delle tasse ai ricchi stabilito dalla “Grande e bellissima legge”, che sarà finanziato quasi interamente a debito, provocando un aumento stimato del debito pubblico fino al 200% del Pil nei prossimi venti anni. Gli effetti della “Grande e bellissima legge” sono spiegati nel dettaglio nel secondo episodio del mio podcast: fabiosabatini.substack.com/p/la-societa-d…

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Il rispetto degli impegni sugli investimenti dipenderà soprattutto dal settore privato: sotto questo punto di vista, l’accordo non ha quasi alcun valore, perché l’impegno delle istituzioni non è rilevante quanto sembra.
In ogni caso, i 600 miliardi previsti equivalgono a circa cinque anni di investimenti diretti europei negli Stati Uniti, e non sarà difficile raggiungerli nell’arco di un mandato. Gli acquisti di energia e armi sono in linea con le politiche di riarmo e riduzione della dipendenza dal gas russo già in corso.
Gli importi sono significativi, ma non bisogna cadere nella trappola mercantilista che offusca sistematicamente le capacità di valutazione dei MAGA: acquistare dagli Stati Uniti beni di cui abbiamo bisogno non equivale a una sconfitta.
L’Europa ha bisogno delle armi americane per sostenere l’Ucraina e contenere la Russia. L’industria militare americana è una delle più specializzate del mondo e gli Stati Uniti hanno un vantaggio comparato nella produzione di molti armamenti.
Per una spiegazione didascalica dei vantaggi comparati, vi rimando al podcast: fabiosabatini.substack.com/p/guida-ai-daz…

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Stabilire dazi di ritorsione, come invocato da molti, sarebbe stato un errore. Ogni rappresaglia commerciale avrebbe costretto le imprese europee ad affrontare un aumento dei costi di produzione e provocato un aumento dei prezzi per i consumatori.

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Infine, bisogna considerare che, per quanto ne sappiamo, l’accordo non include le modifiche richieste da Trump alle normative europee sui servizi digitali, l’agricoltura e i prezzi dei farmaci. Questa richiesta era l’obiettivo principale delle multinazionali statunitensi, ma è stata respinta. Invece, le imprese americane saranno adesso colpite da un aumento vertiginoso (rispetto al livello vigente prima di Trump) dei dazi sulle importazioni, che avrà gli effetti negativi discussi nell’ultimo episodio del podcast, senza ottenere alcun miglioramento dell’accesso al mercato europeo.
Per il momento, l’UE può rivendicare di aver preservato la propria autonomia regolatoria.

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Le considerazioni che avete letto finora non significano certo che i dazi del 15% siano una novità positiva. La gestione delle relazioni internazionali dell’amministrazione Trump rimane ripugnante e violenta, mirata esclusivamente all’estrazione di rendite nel brevissimo periodo senza alcuna considerazione per la sostenibilità di sistema, come ho provato a spiegare nel post sulla “Merdificazione dell’egemonia americana”: fabiosabatini.substack.com/p/la-merdifica…
Non c’è dubbio che, a causa dei dazi, le imprese europee potrebbero essere costrette ad affrontare delle difficoltà, in una misura incerta che non è facile stimare adesso, con ricadute potenzialmente negative sulla loro domanda di fattori produttivi, compreso il lavoro, che potrebbero danneggiare l’occupazione e i salari.

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Tuttavia, gli Stati Uniti non riceveranno vantaggi significativi da questo accordo - che per tanti versi, al pari di altri accordi, assomiglia più a un colossale atto di autolesionismo che a una vittoria - mentre l’Europa è riuscita a prendere tempo e a non compromettere alcuni dei suoi obiettivi strategici di breve periodo: limitare al minimo possibile i rischi per le sue imprese e i suoi consumatori (potenzialmente forieri di instabilità politica), preservare a un livello accettabile la propria competitività di sistema, e smorzare la guerra commerciale in un contesto di vulnerabilità militare nei confronti della Russia, guadagnando tempo e stabilità utili a costruire la necessaria e urgente autonomia strategica dagli Stati Uniti.

🔗 fabiosabatini.substack.com/p/un-pareggio-…

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Non si può escludere che sarebbe stato possibile ottenere risultati migliori con delle posizioni più decise e intransigenti. I bulli non si accontentano mai, e può ben darsi che Trump voglia spezzare presto anche questo fragile equilibrio con nuove richieste inaccettabili.
Inoltre, la disponibilità americana a sostenere l’Ucraina è appesa a un filo, e sembra dipendere più dall’irritazione personale di Trump verso Putin, che lo ridicolizza continuamente agli occhi del mondo, che dai vincoli stabiliti da un’alleanza ormai morente.

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Alla luce di queste considerazioni, è ancora più evidente che l’accordo che consente alle multinazionali statunitensi di eludere le tasse locali sia stato un errore strategico.
Ho spiegato perché qui: fabiosabatini.substack.com/p/una-vittoria…
Ma va ricordato che questo accordo è stato siglato dal G7, non dall’Unione Europea. Inoltre, colpire gli Stati Uniti dove fa più male, per esempio con tariffe o misure regolatorie mirate che danneggino gli oligarchi di Trump, è un’opzione che dovrebbe rimanere bene in vista sui tavoli europei. Azioni di questo tipo potrebbero innescare l’escalation che per ora l’Europa è riuscita a evitare, per esempio riportando le aliquote al 30% minacciato inizialmente. Ma bisogna sempre tenere conto del fatto che dazi del genere sono più insostenibili per l’economia americana che per l’Europa, e che la Casa Bianca non potrebbe permettersi di mantenerli a lungo – per le ragioni che ho spiegato estesamente nel podcast e qui.
In ogni caso, l’obiettivo di diventare indipendenti dagli Stati Uniti, anzitutto sul piano della difesa – il vero grande elemento di debolezza contrattuale dell’Unione in questo momento – è evidentemente sempre più urgente. Una debolezza che non deriva dalle attuali istituzioni europee, ma è frutto di ottant’anni di esasperata frammentazione politica e, per certi versi, culturale.

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*Epilogo*
Una volta chiarito che l’Europa non è stata sconfitta sul piano economico, anche la narrazione dell’umiliazione politica va ridimensionata. Nonostante le apparenze, Trump non ha vinto - anzi, ha inflitto all’economia americana l’ennesimo colpo - e l’Europa è riuscita per ora a contenere i danni della guerra commerciale. Tuttavia, l’incertezza rimane molto elevata.
L’esito finale di questo confronto dipenderà dalla capacità dell’UE di agire come richiede la situazione di emergenza esistenziale in cui ci troviamo. Il rafforzamento della coesione, l’eliminazione delle barriere interne che ancora resistono ai trattati, l’approfondimento delle relazioni economiche con partner commerciali parimenti colpiti dall’aggressività MAGA, e l’autonomia strategica dagli Stati Uniti, soprattutto nel settore della difesa, sono priorità politiche che non possono più attendere.

🔗 fabiosabatini.substack.com/p/un-pareggio-…
🔗 civiceconomist.substack.com/p/trump-didnt-…

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PS/1: torno a ripetere che questo thread è un adattamento di quanto ho scritto sul mio blog, in modo più circostanziato e completo: fabiosabatini.substack.com/p/un-pareggio-…
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PS/2: se volete condividere questo post con i vostri contatti esteri, qui c'è il link alla versione pubblicata sulla versione internazionale del mio blog, The Civic Economist: civiceconomist.substack.com/p/trump-didnt-…
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