7月社零环比快速下滑——消费已经彻底躺平
作者：Alex_感知 油管：感知
昨天，国家统计局刚刚公布了7月的一系列经济数据，其中社会消费品零售总额
的情况比我想象的还要严峻，也超越了很多机构的预测。
根据统计局的数据来看，1—7月份，社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额265142亿元，增长2.7%。7月份，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额35892亿元，增长2.5%。
但根据财新对11家国内外机构的调查显示，7月机构认为社零同比增速在1.1%-2.5%，普遍集中在1.8%左右。之所以这么看，是因为去年以旧换新的高基数已经开始减弱，所以机构普遍指望本月同比会有一个不错的增长，但实际情况却比想象要差的多。接下来咱们就一起看看本月社零到底是怎么回事。
首先，这是近五年7月社零的同比、当月环比、累计同比的数据，咱们直接拉个表作对比这样大家就一目了然了。很明显这个表来看，除了累计同比这一项仅比2022年疫情时期高之外，其余两项全军覆没。而且本月社零环比增速仅为0.06%，要知道6月的环比增速还是0.35%。相较之下，我再给大家补充另一项数据作为对比，从2022年末到2026年7月的数据来看，中国的M2余额可是增长了33.43%，什么意思呢？这合着是货币玩命涨，但消费却在一退再退，按理说即便传导再差，情况也不应该如此差。但现实不能光靠想象得看数据，今年国内经济的棘手程度也远超以往。按照这种状态下去，即便后续政府出台新的刺激政策，或许部分数据会短暂的上浮一点，也或许仅仅是维持住，但如果没有增量政策，那么很显然今年后续的月份基本都不会好看。
看完整体，咱们再看看看分项的情况。首先，拖累最大的还是汽车，7月销售额按统计局的数据是3130亿，同比下降17%，累计同比下降13.2%。
但根据8月11日乘联会披露的7月全国乘用车市场报告给出的数据来看，不管是当月同比、还是累计同比，相较于统计局来说都是下降更多，要注意这俩项数据均为国内销量，二者都不包含出口。那么它俩的差值除了口径有些微差异，我估计统计局的兄弟们又连夜加班了。今年不仅中央和地方对购车的补贴退坡了，目前来看还要考虑到收入预期持续恶化，以及之前部分需求透支的影响。往后来看，收入预期恶化的循环如果无法被改善，那么即便是刺激加倍，所能达到的效果也不会多好，而且持续时间也会比此前更短。况且有关部门也得有钱刺激才行。当下消费者会愈发重视保护自己的现金流，不被过多债务所累。要不然一旦失业，哪怕马上转职黄马褂送外卖也肯定是扛不住的。
除了汽车之外，与房子相关的装修材料7月跌破三位数仅剩下94亿，同比下降14.2%，环比下降17.54%。家具类7月为145亿，同比下降8.8%，环比下降17.61%。很显然这与房地产的部分数据有冲突，今年上半年官媒可是号称一路小阳春。考虑到买房与装修这中间是有间隔的，但实际情况看下来装修这边是连连下降，就目前仅从社零的情况来看很难说房地产市场有明显复苏的迹象。
另外还有一个有趣的分项就是通讯器材类，7月录得787亿，同比增长20.4%，但环比却下降了31.45%。这一类中主要的就是手机，它同比的上涨我在上个月也解读过，就是电子元器件、储存等受到AI热潮的拉动翻倍的涨价所导致的。而且，根据6月信通院发布的数据显示，6月国内手机出货量1914.9万部，同比下降15.3%，环比下降30.7%。因为社零数据是数量×价格=销售额，所以我们两头都不能忽略。依照这个结果来看，那么7月手机出货量大概率可能更低。跟它类似情况的还有家用电器和音响器材类，7月录得946亿元，同比仅下降1.9%，但环比却下降了24.26%。实际能看得出来，现阶段消费者对价格变化已经十分敏感了，一旦稍有风吹草动，大家干脆就是观望拜拜了。
最后，我看官方媒体有不少在说7月消费的变化是存在特殊情况的，比如说国内先后经历了三次台风登陆，第一次美莎克给广西搅和的到处是洪水，第二次巴威虽然没在江浙沪展现多大威力，但水汽环流却给东三省整了出几十年不遇的降雨，沈阳直接摇身一变成了陆地汪洋。最后一次红霞虽然名头不显，但也给广东、湖南、江西等地带来极端降雨。除了台风，国内的高温也不容乐观，7月全国平均气温达到历史同期第二高，而且高温日也比往年要多，几乎覆盖了整月。乍一听挺有道理，但如果说这是在长时间的增长中出现的一点回落，尚且可以理解。可是刚才我也给大家看过历史同期7月的对比数据，要说难往年这会儿没有台风和高温吗？亦或者还有比疫情时期更难的时候吗？对吧。
总的来说，今年能看到一个很明显的趋势，就是但凡上万元的商品大家消费起来都开始谨慎了，这点从手机、家具等方面能明显的看到。那就更甭提房子、汽车这种已经降过级的大件了。
而服务业这边的情况也不怎么理想，比如说餐饮业吧，乍一看7月收入4567亿元，增长1.4%，但环比却是下降4.2%。考虑7月的高温、台风等因素，有可能部分客人从到店消费转为了在家或者外卖消费，注意外卖是不计入餐饮收入的。
不过从在家吃喝抽等分项上来看情况也不是多好，还是那句乍一看同比都增长，但如果按环比的话，粮油食品类下降12.79%，饮料类下降4.79%，烟酒类下降19.74%。很显然居民们在家吃饭不但没有增加反而下降了，即便把前半个月世界杯的影响加进去，但这个数字掉的也不算小了。最后，我估计之所以餐饮收入还能保持同比小幅上涨的原因，就剩下对规模以下企业的预估比较多。根据统计局的规则来看，社零是通过全面调查规模以上企业+抽样调查规模以下企业（用抽样的结果来估算），大家可以看到规模以上餐饮收入同比是零，环比下降3.98%。而规模以上的标准仅仅是年营业额收入达到200万，那换句话说我可以理解为是路边小馆子撑起了一片天吗？
整个情况看下来，消费可以说是越躺越平，而且考虑到今年经济还在大踏步下行的情况，即便后续国家给出一部分增量刺激，我对消费这边也不抱什么信心。个别单项有可能会出现变化，但也不会持续多长时间，对社零整体的改善也不会太大。一方面前两年大家在商品这块有能力换的基本上都来一轮了，需求肯定是没有那么强劲了。另一方面，今年随着国家到处夯实社保、严打偷漏税等行为，企业在效益没有明显增长的情况下，成本反而增加了。那么很有可能年底会再来一轮降薪、裁员，在这种预期下我们不能指望说居民敢大手笔消费，尤其是还需要贷款才能消费的商品那就更别提了。
另外，8月17日也就是经济数据发布的同日，国务院总理李强主持召开国务院第十二次全体会议，整个通稿看下来，虽然文件点出了内需不足的情况，但国家想的办法还是以举债投资新老基建为主，外加大炼科技的路子。注意啊，通常情况下，国家说的扩大内需指的并不是消费，而是投资为主。这次文稿仅仅在投资于人那句话中提了一下消费，具体什么措施都没有。这么来看基本不用考虑会在消费上有什么超级增量刺激。
另外，需要关注的是，本次会议特别提到了积极稳外需，注意啊我查了以往的记录，这种提法可很少。我翻译一下，这话其实说了就是知道内需不足，短时间也管不了，怎么办？稳住外需就更加重要了。
再延伸一步，在目前这种消费稳步下降的趋势下，干啥都别出门想创业，这年头但凡你指望把某样东西卖给其他人，那就真的要特别小心，现在刚需商品和服务领域竞争早就进入白刃战了，兴趣领域的消费跌落的速度远超一般人的想象。大家不妨去商场转转，但凡跟兴趣类服务业沾边的，可以看看它们的情况就知道了，我已经很长时间没有见过门庭若市这四个字了，反倒是门可罗雀成了常态化。而且越是这种局面，骗子就会跟着越来越多，这会儿把手里的现金流和卡上的存款保护好才是最重要的。