ANÁLISIS DE OPCIONES 🔽🔼 ¿Vendedor de Opciones buscando...
Puts & Calls@PutsyCalls
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Apr 28, 2025
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ANÁLISIS DE OPCIONES 🔽🔼
¿Vendedor de Opciones buscando beneficio💰💲en las primas?
… sistema con buena probabilidad, versátil, capacidad de gestión …
RIESGOS ?? ... especial CUIDADO con el:
⚠️ TRIPLE APALANCAMIENTO ⚠️
Vemos que es y cómo protegernos, dentro🧵…
.
¿Vendedor de Opciones buscando beneficio💰💲en las primas?
… sistema con buena probabilidad, versátil, capacidad de gestión …
RIESGOS ?? ... especial CUIDADO con el:
⚠️ TRIPLE APALANCAMIENTO ⚠️
Vemos que es y cómo protegernos, dentro🧵…
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▶️ INTRODUCCIÓN
Todos los que estamos en el
Mundo de las inversiones, sabemos que NO existe ninguna estrategia 100% exenta de riesgos …
… la Venta de Opciones no podía ser una excepción … y dentro de sus riesgos siempre hemos identificado el APALANCAMIENTO como uno de los principales …
Este no es perverso en sí mismo … hay maestros en su empleo … pero lo que es innegable es que su uso:
• ⬆️ aumenta los potenciales beneficios
… pero …
• ⬆️⬆️ aumenta más si cabe el potencial riesgo
Y todos tenemos claro que controlamos nuestro apalancamiento en las OPCIONES … 🤔 seguro ?? … hay formas sutiles que quizá se escapan, y que pueden generar una bola de nieve peligrosa ⚠️
Es lo que llamamos Triple apalancamiento en la Venta de Opciones y que describimos en el hilo de hoy:
1️⃣ APALANCAMIENTO INTRÍNSECO
2️⃣ APALANCAMIENTO FINANCIERO
3️⃣ APALANCANDO EL APALANCAMIENTO
Al final, una serie de consejos 📋 para evitar caer en esta peligrosa combinación 1️⃣ + 2️⃣ + 3️⃣ = 💣
Todos los que estamos en el
Mundo de las inversiones, sabemos que NO existe ninguna estrategia 100% exenta de riesgos …
… la Venta de Opciones no podía ser una excepción … y dentro de sus riesgos siempre hemos identificado el APALANCAMIENTO como uno de los principales …
Este no es perverso en sí mismo … hay maestros en su empleo … pero lo que es innegable es que su uso:
• ⬆️ aumenta los potenciales beneficios
… pero …
• ⬆️⬆️ aumenta más si cabe el potencial riesgo
Y todos tenemos claro que controlamos nuestro apalancamiento en las OPCIONES … 🤔 seguro ?? … hay formas sutiles que quizá se escapan, y que pueden generar una bola de nieve peligrosa ⚠️
Es lo que llamamos Triple apalancamiento en la Venta de Opciones y que describimos en el hilo de hoy:
1️⃣ APALANCAMIENTO INTRÍNSECO
2️⃣ APALANCAMIENTO FINANCIERO
3️⃣ APALANCANDO EL APALANCAMIENTO
Al final, una serie de consejos 📋 para evitar caer en esta peligrosa combinación 1️⃣ + 2️⃣ + 3️⃣ = 💣
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1️⃣ APALANCAMIENTO INTRÍNSECO
Lo primero que debes conocer, aunque te pueda llamar la atención especialmente si llevas poco tiempo en la Venta de opciones, es que son operaciones de por sí apalancadas ... PER SÉ ... por su propia naturaleza y definición
Venta de opción 🟰 Inversión apalancada
La venta de Opciones es una operación a CRÉDITO -> En el momento en que tu orden se ejecuta, recibes una prima por la misma en tu cuenta de Cash ... y automáticamente se abre una posición hasta vencimiento que empieza a cotizar (en derivada de su subyacente) como un ACTIVO CON VALOR PROPIO ... el contrato
Para la apertura de dicho contrato tu broker te va a pedir un Margen de apertura, y un Margen de Mantenimiento hasta su cierre (teneis un hilo 🧵 sobre ello en mi feed) ... y esto, aplicado a todos y cada uno de los contratos de tu cartera
Es decir, debes ser consciente que las primas NO son gratis, que si decides invertir en base a VENTA de OPCIONES, has decidido invertir en un sistema apalancado en su naturaleza, y que una tendencia de precios fuerte y pronunciada en contra de tu posición/es, acelerará las propiedades intrínsecas del apalancamiento.
Si ya éramos conscientes, o lo somos ahora, si solo se da el componente 1️⃣ el Riesgo es fácilmente controlable ...
Lo primero que debes conocer, aunque te pueda llamar la atención especialmente si llevas poco tiempo en la Venta de opciones, es que son operaciones de por sí apalancadas ... PER SÉ ... por su propia naturaleza y definición
Venta de opción 🟰 Inversión apalancada
La venta de Opciones es una operación a CRÉDITO -> En el momento en que tu orden se ejecuta, recibes una prima por la misma en tu cuenta de Cash ... y automáticamente se abre una posición hasta vencimiento que empieza a cotizar (en derivada de su subyacente) como un ACTIVO CON VALOR PROPIO ... el contrato
Para la apertura de dicho contrato tu broker te va a pedir un Margen de apertura, y un Margen de Mantenimiento hasta su cierre (teneis un hilo 🧵 sobre ello en mi feed) ... y esto, aplicado a todos y cada uno de los contratos de tu cartera
Es decir, debes ser consciente que las primas NO son gratis, que si decides invertir en base a VENTA de OPCIONES, has decidido invertir en un sistema apalancado en su naturaleza, y que una tendencia de precios fuerte y pronunciada en contra de tu posición/es, acelerará las propiedades intrínsecas del apalancamiento.
Si ya éramos conscientes, o lo somos ahora, si solo se da el componente 1️⃣ el Riesgo es fácilmente controlable ...
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2️⃣ APALANCAMIENTO FINANCIERO
Como vendemos opciones, damos por descontado que ya estamos en el supuesto 1️⃣ ... ahora bien:
¿Con qué nominal soportamos la cartera de Venta de Opciones que tengamos en un momento dado?
Existen dos respuestas a este supuesto:
• Exclusivamente con capital propio en nuestra cuenta
• Tenemos una cuenta de Margen (crédito) con nuestro broker, que nos permite invertir y abrir posiciones con mayor necesidad de garantías que el capital que tenemos en nuestra cuenta
Si a la realidad de que la venta de Opciones es una inversión de por sí apalancada, le sumamos que operamos con el supuesto 2️⃣ ... el Riesgo empieza a incrementarse, en este caso, si:
Nominal implicado en Contratos > Nominal disponible para hacer frente a las garantías
... estamos en una situación de DOBLE apalancamiento, el de nuestro contrato, y el que tendremos con nuestro prestamista (broker)
SECUENCIA PERVERSA 🚩
>> Si continúa la tendencia de precios fuerte y pronunciada en contra de tu posición/es que veíamos antes >> El broker incrementará el Margen de Mantenimiento para tus posiciones >> Llegado a un punto (en función de tus condiciones de margenes contratadas) te EXIGIRÁ más garantías >> MARGIN CALL >> y si no eres capaz de aportar mas Cash a tu cuenta para cubrir dichas garantías >> Liquidación de posiciones por parte de tu broker para cubrirlas con las pérdidas inherentes que conlleven
¿Y si mis posiciones abiertas no cubren la cantidad prestada para operar ? ... pues mal asunto, puedes perder toda tu capital, e incluso quedar en deuda con el broker.
NO seamos alarmistas 😇 ... simplemente estamos exponiendo el lado negativo de un ya doble apalancamiento 1️⃣ + 2️⃣ ... mucha gente lo usamos con prudencia y buen resultado ... pero ya vamos siendo precavidos con nuestra operativa ... pero, y si se da un paso más allá ?? ...
Como vendemos opciones, damos por descontado que ya estamos en el supuesto 1️⃣ ... ahora bien:
¿Con qué nominal soportamos la cartera de Venta de Opciones que tengamos en un momento dado?
Existen dos respuestas a este supuesto:
• Exclusivamente con capital propio en nuestra cuenta
• Tenemos una cuenta de Margen (crédito) con nuestro broker, que nos permite invertir y abrir posiciones con mayor necesidad de garantías que el capital que tenemos en nuestra cuenta
Si a la realidad de que la venta de Opciones es una inversión de por sí apalancada, le sumamos que operamos con el supuesto 2️⃣ ... el Riesgo empieza a incrementarse, en este caso, si:
Nominal implicado en Contratos > Nominal disponible para hacer frente a las garantías
... estamos en una situación de DOBLE apalancamiento, el de nuestro contrato, y el que tendremos con nuestro prestamista (broker)
SECUENCIA PERVERSA 🚩
>> Si continúa la tendencia de precios fuerte y pronunciada en contra de tu posición/es que veíamos antes >> El broker incrementará el Margen de Mantenimiento para tus posiciones >> Llegado a un punto (en función de tus condiciones de margenes contratadas) te EXIGIRÁ más garantías >> MARGIN CALL >> y si no eres capaz de aportar mas Cash a tu cuenta para cubrir dichas garantías >> Liquidación de posiciones por parte de tu broker para cubrirlas con las pérdidas inherentes que conlleven
¿Y si mis posiciones abiertas no cubren la cantidad prestada para operar ? ... pues mal asunto, puedes perder toda tu capital, e incluso quedar en deuda con el broker.
NO seamos alarmistas 😇 ... simplemente estamos exponiendo el lado negativo de un ya doble apalancamiento 1️⃣ + 2️⃣ ... mucha gente lo usamos con prudencia y buen resultado ... pero ya vamos siendo precavidos con nuestra operativa ... pero, y si se da un paso más allá ?? ...
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3️⃣ APALANCANDO EL APALANCAMIENTO
Hay mucha mitología sobre si de verdad EINSTEIN dijo esto o no … pero es una afirmación muy extendida en el mundo financiero que "el interés compuesto es la octava maravilla del mundo"
Esto nos lleva a NO querer tener nunca el dinero parado, constante composición, que trabaje siempre para nosotros ... y es verdad que es MUY buena filosofía ... el problema puede venir si apalancamos ese trabajo sobre un capital que ya está a su vez apalancado ...
🤔 ¿Qué hacemos con las primas recibidas a la apertura de un contrato? ...
… pues AQUÍ está el triple componente del apalancamiento, tan SÚTIL e INCONSCIENTE como PELIGROSO ...
Recordemos que la prima NO es un regalo, es el beneficio LIMITADO que recibimos por correr el riesgo de asegurar la cotización de un activo ... y aquí hay una ASIMETRÍA:
• el CONTRATO está cotizando por sí mismo con su propio valor hasta vencimiento, pero ...
• ... el CASH de la prima lo recibimos desde el minuto 1 en nuestra cuenta ... ahí está, bien visible en nuestro balance, susurrandonos "me tienes aquí infrautilizado"
... y entonces, muchas veces inconscientemente, nos animamos a abrir 1 o 2 contratos más al ver que disponemos de más efectivo en cuenta, y empleamos el dinero de dichas primas para nuevas operaciones sin haber vencido o expirado (o cerrado) previamente operaciones anteriores ...
... y es en este caso caso que, si acumulamos 1️⃣ + 2️⃣ + 3️⃣ podemos tener cargada una bomba de relojería 💣 que, dependiendo de la mecha (mercado) nos explote más pronto que tarde ...
... así que veamos como podemos controlar dicha mecha para que nuestro riesgo esté lo mas controlado posible 👉🏻...
Hay mucha mitología sobre si de verdad EINSTEIN dijo esto o no … pero es una afirmación muy extendida en el mundo financiero que "el interés compuesto es la octava maravilla del mundo"
Esto nos lleva a NO querer tener nunca el dinero parado, constante composición, que trabaje siempre para nosotros ... y es verdad que es MUY buena filosofía ... el problema puede venir si apalancamos ese trabajo sobre un capital que ya está a su vez apalancado ...
🤔 ¿Qué hacemos con las primas recibidas a la apertura de un contrato? ...
… pues AQUÍ está el triple componente del apalancamiento, tan SÚTIL e INCONSCIENTE como PELIGROSO ...
Recordemos que la prima NO es un regalo, es el beneficio LIMITADO que recibimos por correr el riesgo de asegurar la cotización de un activo ... y aquí hay una ASIMETRÍA:
• el CONTRATO está cotizando por sí mismo con su propio valor hasta vencimiento, pero ...
• ... el CASH de la prima lo recibimos desde el minuto 1 en nuestra cuenta ... ahí está, bien visible en nuestro balance, susurrandonos "me tienes aquí infrautilizado"
... y entonces, muchas veces inconscientemente, nos animamos a abrir 1 o 2 contratos más al ver que disponemos de más efectivo en cuenta, y empleamos el dinero de dichas primas para nuevas operaciones sin haber vencido o expirado (o cerrado) previamente operaciones anteriores ...
... y es en este caso caso que, si acumulamos 1️⃣ + 2️⃣ + 3️⃣ podemos tener cargada una bomba de relojería 💣 que, dependiendo de la mecha (mercado) nos explote más pronto que tarde ...
... así que veamos como podemos controlar dicha mecha para que nuestro riesgo esté lo mas controlado posible 👉🏻...
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▶️ MEDIDAS PREVENTIVAS (1de2)
Enumeramos ahora una serie de medidas que podemos llevar a cabo en nuestra gestión de cartera para evitar caer en una situación peligrosa de Triple Apalancamiento ... salvo que este sea TU deseo, claro está, en ese caso suerte, aunque estas medidas te serán útiles igualmente
✅ Llevar una hoja de registro de tus operaciones SI o SI ... el formato y herramienta elegida lo dejo a tu elección, pero el caso es que debe ser un MUST
Los broker cada vez nos facilitan más información, pero piensa que NO es su trabajo el control de todos los parámetros que tu quieras llevar en tu cartera ... será clave para controlar medidas que vemos a continuación
✅ Ten calculado en todo momento, de forma automática la:
Tasa de Cobertura de tu cartera -> el NOMINAL comprometido en tus operaciones.
Es fácil calcularlo, y te dará una perspectiva del nivel de apalancamiento directo sobre tu capital y contratos abiertos:
Para cada Posición:
Strike * Multiplicador (1 en acciones) * Volumen (n.contratos) * 100
✅ La tasa de cobertura es imprescindible, pero si solo nos fijamos en ella, tendremos siempre una visión sobreponderada de nuestro apalancamiento "real" en un momento dado del contrato
Por ello, ten también calculada la:
Posición Equivalente Delta de todas las operaciones de tu cartera ...
Cotización Subyacente * Multiplicador * volumen * DELTA ∆
Te permitirá tener en cuenta en base al riesgo direccional en cada posición, el nominal ajustado en cada preciso momento
Enumeramos ahora una serie de medidas que podemos llevar a cabo en nuestra gestión de cartera para evitar caer en una situación peligrosa de Triple Apalancamiento ... salvo que este sea TU deseo, claro está, en ese caso suerte, aunque estas medidas te serán útiles igualmente
✅ Llevar una hoja de registro de tus operaciones SI o SI ... el formato y herramienta elegida lo dejo a tu elección, pero el caso es que debe ser un MUST
Los broker cada vez nos facilitan más información, pero piensa que NO es su trabajo el control de todos los parámetros que tu quieras llevar en tu cartera ... será clave para controlar medidas que vemos a continuación
✅ Ten calculado en todo momento, de forma automática la:
Tasa de Cobertura de tu cartera -> el NOMINAL comprometido en tus operaciones.
Es fácil calcularlo, y te dará una perspectiva del nivel de apalancamiento directo sobre tu capital y contratos abiertos:
Para cada Posición:
Strike * Multiplicador (1 en acciones) * Volumen (n.contratos) * 100
✅ La tasa de cobertura es imprescindible, pero si solo nos fijamos en ella, tendremos siempre una visión sobreponderada de nuestro apalancamiento "real" en un momento dado del contrato
Por ello, ten también calculada la:
Posición Equivalente Delta de todas las operaciones de tu cartera ...
Cotización Subyacente * Multiplicador * volumen * DELTA ∆
Te permitirá tener en cuenta en base al riesgo direccional en cada posición, el nominal ajustado en cada preciso momento
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▶️ MEDIDAS PREVENTIVAS (2de2)
✅ Los que tenemos inquietud en finanzas personales, y cuidamos las mismas, normalmente tenemos (o no … pero somos conscientes de ello) un Fondo de cobertura o maniobra ajeno a nuestras inversiones ... aparte de darnos tranquilidad, nos evita tener que hacer operaciones inconvenientes a nuestro interés en un momento dado en caso de una necesidad puntual de Cash
Si te resulta tan evidente en tus finanzas generales ¿Por qué no tanto en tu cartera de Venta de opciones?
… este instrumento existe, y se denomina CUSHION (hilo 🧵sobre ello en mi feed) ... este te permitirá:
• Estar mas cubierto en caso de evolución desfavorable de tus posiciones
• Aprovechar momentos puntuales del mercado que sean MUY buenas oportunidades, y que de aprovecharlas NO te impliquen mayor apalancamiento al poder usar el Cushion
📌calcula según tu perfil de riesgo cuanto quieres que sea el mismo
Igual que ese Cash del Fondo de contingencia puedes tenerlo en instrumentos que te den una mínima rentabilidad (Ctas remuneradas, Fondos Monetarios, Renta fija a ultra corto plazo, etc...) puedes optar por "invertirlo" en Opciones a muy largo plazo (LEAPS por ejemplo) de muy alta liquidez, y menor variación de valor ... esto ya es decisión tuya
✅ No tengas reparo en establecerte “REGLAS” de cierre anticipado de contratos a un determinado beneficio alcanzado (Take Profit / TP) y aplícalas en función de los indicadores anteriormente mencionados.
Crea patrones automáticos que te “obligarás” a cumplir en función de tu nominal / apalancamiento / comportamiento de mercado.
Por ejemplo (y recordar que son SOLO ejemplos …) :
🎯 No tener una Tasa de Cobertura mayor a 1.1 / 1.20 -> En ese caso, al alcanzarla, cerrar contratos con TP >= 60%
• captura de buen % de la prima
• liberación de nominal que rebaje la Tasa de Cobertura por debajo de 1
• Alcanzado ese supuesto, observar nuevas oportunidades con delta más baja para ese capital liberado
🎯 No dejar que la Posición equivalente Delta del total de la cartera sea >= 60% de la Tasa de Cobertura de la misma -> Es un indicador de que la Delta se está acelerando en tu contra, y el apalancamiento intrínseco de las opciones está actuando negativamente -> ejercicio de prudencia y cierre de aquellos contratos cuyo subyacente no guste su tendencia incluso <= 40%TP
🎯 Utilizar el ROLO de posiciones de forma EFICIENTE, no por sistema … rolar en condiciones “desfavorables” solo implica otra forma sutil de acelerar el apalancamiento
OBJETIVO PRINCIPAL de Rolar (salvo que forme parte de tu estrategia definida, como Putwrite o Escalera de Strangles Sinteticos) debe ser BAJAR la Delta de un contrato a posiciones más seguras que disminuya su Posición Equivalente Delta
🎯 La asignación NO debe ser un drama … si has hecho bien los deberes, tu cartera tiene una Tasa de Cobertura < 1 y has abierto posiciones solo en valores que no te importa tener en cartera … recuerda que la Cash Secure Put, DEBE serlo de verdad:
• Tienes el capital en cuenta para poder garantizar ese nominal comprometido
• Tienes una estrategia definida antes de la posible asignación sobre operaciones Covered Call para rentabilizar aún más la operación inicial
La venta de Opciones es una de las más rentables y versátiles formas de inversión que existen … de hecho MI FAVORITA !!! … pero recuerda que si haces uso de sistemas de apalancamiento, tener estos controlados y que te permitan seguir durmiendo plácida y felizmente con tus inversiones 🥱🛌😴
… y como siempre salud, y buen negocio 💰 !!!!
✅ Los que tenemos inquietud en finanzas personales, y cuidamos las mismas, normalmente tenemos (o no … pero somos conscientes de ello) un Fondo de cobertura o maniobra ajeno a nuestras inversiones ... aparte de darnos tranquilidad, nos evita tener que hacer operaciones inconvenientes a nuestro interés en un momento dado en caso de una necesidad puntual de Cash
Si te resulta tan evidente en tus finanzas generales ¿Por qué no tanto en tu cartera de Venta de opciones?
… este instrumento existe, y se denomina CUSHION (hilo 🧵sobre ello en mi feed) ... este te permitirá:
• Estar mas cubierto en caso de evolución desfavorable de tus posiciones
• Aprovechar momentos puntuales del mercado que sean MUY buenas oportunidades, y que de aprovecharlas NO te impliquen mayor apalancamiento al poder usar el Cushion
📌calcula según tu perfil de riesgo cuanto quieres que sea el mismo
Igual que ese Cash del Fondo de contingencia puedes tenerlo en instrumentos que te den una mínima rentabilidad (Ctas remuneradas, Fondos Monetarios, Renta fija a ultra corto plazo, etc...) puedes optar por "invertirlo" en Opciones a muy largo plazo (LEAPS por ejemplo) de muy alta liquidez, y menor variación de valor ... esto ya es decisión tuya
✅ No tengas reparo en establecerte “REGLAS” de cierre anticipado de contratos a un determinado beneficio alcanzado (Take Profit / TP) y aplícalas en función de los indicadores anteriormente mencionados.
Crea patrones automáticos que te “obligarás” a cumplir en función de tu nominal / apalancamiento / comportamiento de mercado.
Por ejemplo (y recordar que son SOLO ejemplos …) :
🎯 No tener una Tasa de Cobertura mayor a 1.1 / 1.20 -> En ese caso, al alcanzarla, cerrar contratos con TP >= 60%
• captura de buen % de la prima
• liberación de nominal que rebaje la Tasa de Cobertura por debajo de 1
• Alcanzado ese supuesto, observar nuevas oportunidades con delta más baja para ese capital liberado
🎯 No dejar que la Posición equivalente Delta del total de la cartera sea >= 60% de la Tasa de Cobertura de la misma -> Es un indicador de que la Delta se está acelerando en tu contra, y el apalancamiento intrínseco de las opciones está actuando negativamente -> ejercicio de prudencia y cierre de aquellos contratos cuyo subyacente no guste su tendencia incluso <= 40%TP
🎯 Utilizar el ROLO de posiciones de forma EFICIENTE, no por sistema … rolar en condiciones “desfavorables” solo implica otra forma sutil de acelerar el apalancamiento
OBJETIVO PRINCIPAL de Rolar (salvo que forme parte de tu estrategia definida, como Putwrite o Escalera de Strangles Sinteticos) debe ser BAJAR la Delta de un contrato a posiciones más seguras que disminuya su Posición Equivalente Delta
🎯 La asignación NO debe ser un drama … si has hecho bien los deberes, tu cartera tiene una Tasa de Cobertura < 1 y has abierto posiciones solo en valores que no te importa tener en cartera … recuerda que la Cash Secure Put, DEBE serlo de verdad:
• Tienes el capital en cuenta para poder garantizar ese nominal comprometido
• Tienes una estrategia definida antes de la posible asignación sobre operaciones Covered Call para rentabilizar aún más la operación inicial
La venta de Opciones es una de las más rentables y versátiles formas de inversión que existen … de hecho MI FAVORITA !!! … pero recuerda que si haces uso de sistemas de apalancamiento, tener estos controlados y que te permitan seguir durmiendo plácida y felizmente con tus inversiones 🥱🛌😴
… y como siempre salud, y buen negocio 💰 !!!!