China tiene niveles de deuda brutales en yuan y tiene que...
Daniel Baeza@dbaeza13
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May 31, 2025
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China tiene niveles de deuda brutales en yuan y tiene que reducirla.
Pero
- No puede entrar en impago/reestructuración (políticamente malo)
- No puede devaluar ¥ frente a $ (salida de capitales)
China optó por una vía sigilosa para licuar deuda usando oro como piedra angular
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Pero
- No puede entrar en impago/reestructuración (políticamente malo)
- No puede devaluar ¥ frente a $ (salida de capitales)
China optó por una vía sigilosa para licuar deuda usando oro como piedra angular
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Única manera de lograr devaluación lenta:
+ Mantener ¥ estable frente a $
+ Dejar que ¥ se debilite frente a oro
= Erosiona silenciosamente valor real de deuda en ¥
Es flexibilización monetaria disfrazada de estabilidad.
Pero primero, China debe comprar MUCHO oro
Así funciona:
+ Mantener ¥ estable frente a $
+ Dejar que ¥ se debilite frente a oro
= Erosiona silenciosamente valor real de deuda en ¥
Es flexibilización monetaria disfrazada de estabilidad.
Pero primero, China debe comprar MUCHO oro
Así funciona:
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1. Oro = Proxy de Dinero Fuerte / Poder Adquisitivo Global
Oro es activo real no imprimible.
Si ¥ compra menos oro con el tiempo, entonces ¥ pierde poder adquisitivo frente a oro (línea hacia arriba = devaluación ¥).
Esto no molesta a Trump, dado que ¥ no se devalúa frente a $.
Oro es activo real no imprimible.
Si ¥ compra menos oro con el tiempo, entonces ¥ pierde poder adquisitivo frente a oro (línea hacia arriba = devaluación ¥).
Esto no molesta a Trump, dado que ¥ no se devalúa frente a $.
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2. China mantiene inalterada su deuda nominal
Mayor % de deuda china es interna, denominada en ¥.
Devaluación del ¥ frente a oro indica que los pasivos nominales en ¥ tienen un valor menor en términos de moneda fuerte.
Inflación tiene efecto similar de licuefacción sobre deuda.
Mayor % de deuda china es interna, denominada en ¥.
Devaluación del ¥ frente a oro indica que los pasivos nominales en ¥ tienen un valor menor en términos de moneda fuerte.
Inflación tiene efecto similar de licuefacción sobre deuda.
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3. Deuda se licua discretamente
Si debe ¥1millón y el ¥ vale menos, ese ¥1millón es más fácil de pagar en términos reales
A diferencia de alta inflación al consumidor (que causa inquietud), esta devaluación a través del oro es sigilosa.
Es represión financiera sin inflación IPC
Si debe ¥1millón y el ¥ vale menos, ese ¥1millón es más fácil de pagar en términos reales
A diferencia de alta inflación al consumidor (que causa inquietud), esta devaluación a través del oro es sigilosa.
Es represión financiera sin inflación IPC
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Ejemplo:
Mayo 2023
Precio de oro en USD: $1,969.79/onza
Precio de oro en CNY: ¥13,939/onza
Tipo de cambio USD/CNY: 7.08
Mayo 2025
Precio de oro en USD: $3,295.34/onza
Precio de oro en CNY: ¥23,746.70/onza
Tipo de cambio USD/CNY: 7.1876
¥/oro se depreció más rápido que $/oro
Mayo 2023
Precio de oro en USD: $1,969.79/onza
Precio de oro en CNY: ¥13,939/onza
Tipo de cambio USD/CNY: 7.08
Mayo 2025
Precio de oro en USD: $3,295.34/onza
Precio de oro en CNY: ¥23,746.70/onza
Tipo de cambio USD/CNY: 7.1876
¥/oro se depreció más rápido que $/oro
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Ejemplo muestra devaluación discreta del ¥
Si bien tipo de cambio frente a $ (línea amarilla) muestra variación mínima, el poder adquisitivo de ¥ frente a oro (línea roja) cae más fuerte.
China permite que ¥ se debilite en términos reales sin ajustes al tipo de cambio nominal.
Si bien tipo de cambio frente a $ (línea amarilla) muestra variación mínima, el poder adquisitivo de ¥ frente a oro (línea roja) cae más fuerte.
China permite que ¥ se debilite en términos reales sin ajustes al tipo de cambio nominal.
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La compra de oro por parte de China es, ante todo, una herramienta macroeconómica nacional para gestionar el crédito, la confianza y la liquidez en un sistema local frágil.
La compra de oro buscando des-dolarización es un objetivo secundario.
La compra de oro buscando des-dolarización es un objetivo secundario.