ANÁLISIS DE OPCIONES ⬆️⬇️ Tienes 100 acciones de un valor y NO te...
Puts & Calls@PutsyCalls
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May 31, 2025
~7 min read
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ANÁLISIS DE OPCIONES ⬆️⬇️
Tienes 100 acciones de un valor y NO te importaría:
▶️ Venderlas a “X” Precio
▶️ Comprar 100 más a “X” Precio
Situación ideal para plantear una Venta STRANGLE pero…
¿Cómo GESTIONAR / DEFENDER esta posición?
¿Lo vemos con una operación REAL?
Tienes 100 acciones de un valor y NO te importaría:
▶️ Venderlas a “X” Precio
▶️ Comprar 100 más a “X” Precio
Situación ideal para plantear una Venta STRANGLE pero…
¿Cómo GESTIONAR / DEFENDER esta posición?
¿Lo vemos con una operación REAL?
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ANTECEDENTE
▶️ 100 acciones de $HIMS que sirven de cobertura: Precio medio $14,87
▶️ Nominal superior a $2.350 dentro del Cash total en cuenta
▶️ Cotización $HIMS (14/01): $26,11
OPERACIÓN
Abrimos una VENTA STRANGLE …
Como sabéis se trata de una VENTA simultánea de CALL OTM y PUT OTM con el mismo vencimiento:
• Vencimiento: 24/01/25
• Call -> Strike $28 -> Prima: $0.5
• Put -> Strike $23,5 -> Prima: $0.33
Total prima: $83
… perfecto !!!! …
Y en función de lo que haga el subyacente ⬆️⬇️ hasta vencimiento:
¿ Qué podemos hacer para GESTIONAR o DEFENDER esta posición ?
… veamos alternativas, de más simple, a más complejo … y en el último tweet del hilo 🧵 vemos por cual se optó …
▶️ 100 acciones de $HIMS que sirven de cobertura: Precio medio $14,87
▶️ Nominal superior a $2.350 dentro del Cash total en cuenta
▶️ Cotización $HIMS (14/01): $26,11
OPERACIÓN
Abrimos una VENTA STRANGLE …
Como sabéis se trata de una VENTA simultánea de CALL OTM y PUT OTM con el mismo vencimiento:
• Vencimiento: 24/01/25
• Call -> Strike $28 -> Prima: $0.5
• Put -> Strike $23,5 -> Prima: $0.33
Total prima: $83
… perfecto !!!! …
Y en función de lo que haga el subyacente ⬆️⬇️ hasta vencimiento:
¿ Qué podemos hacer para GESTIONAR o DEFENDER esta posición ?
… veamos alternativas, de más simple, a más complejo … y en el último tweet del hilo 🧵 vemos por cual se optó …
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1️⃣ NO HACER NADA
Nivel: Iniciado
Así, de entrada, parece ausencia de gestión … pero NO olvidemos que en ocasiones, si la operación está planteada acorde a tu estrategia, y tienes los escenarios previstos, lo mejor es -> Dejarlo estar…
ANALICEMOS:
Las dos operaciones que incluyen el STRANGLE son CUBIERTAS:
• Covered Call con el subyacente en pripiedad
• Cash Secured Put con el nominal necesario en cuenta en caso de asignación
ESCENARIOS:
▶️ A Vencimiento el precio se encuentra en la banda conformada por los dos Strikes -> NO hay asignaciones:
• 100% de la prima -> $83
• Continuamos con las 100 Acciones para nuevas operaciones
• Continuamos con el Cash en cuenta para nuevas operaciones
▶️ A Vencimiento el precio del subyacente ha SUBIDO y nuestra Covered Call está ITM -> Nos asignan la Call:
• 100% de la prima -> $83
• Acciones vendidas a $28 -> 88% beneficio en la venta !!
• Continuamos con el Cash en cuenta para nuevas operaciones + el nuevo nominal por la venta de $2.800 a sumar a nuevas operaciones
▶️ A Vencimiento el precio del subyacente ha BAJADO y nuestra Cash Secured PUT está ITM -> Nos asignan la Put:
• 100% de la prima -> $83
• 100 Acciones compradas a $23,5 -> si descontamos la prima TOTAL del precio de compra -> habremos comprado a $22,67 !! -> ahora tenemos 200 Acciones (100 de origen + las 100 nuevas) para nuevas operaciones
• Tenemos $2.350 MENOS de Cash en nuestra cuenta para nuevas operaciones
☑️ Cualquiera de los 3 escenarios se antojan perfectos en caso de NO HACER NADA
Nivel: Iniciado
Así, de entrada, parece ausencia de gestión … pero NO olvidemos que en ocasiones, si la operación está planteada acorde a tu estrategia, y tienes los escenarios previstos, lo mejor es -> Dejarlo estar…
ANALICEMOS:
Las dos operaciones que incluyen el STRANGLE son CUBIERTAS:
• Covered Call con el subyacente en pripiedad
• Cash Secured Put con el nominal necesario en cuenta en caso de asignación
ESCENARIOS:
▶️ A Vencimiento el precio se encuentra en la banda conformada por los dos Strikes -> NO hay asignaciones:
• 100% de la prima -> $83
• Continuamos con las 100 Acciones para nuevas operaciones
• Continuamos con el Cash en cuenta para nuevas operaciones
▶️ A Vencimiento el precio del subyacente ha SUBIDO y nuestra Covered Call está ITM -> Nos asignan la Call:
• 100% de la prima -> $83
• Acciones vendidas a $28 -> 88% beneficio en la venta !!
• Continuamos con el Cash en cuenta para nuevas operaciones + el nuevo nominal por la venta de $2.800 a sumar a nuevas operaciones
▶️ A Vencimiento el precio del subyacente ha BAJADO y nuestra Cash Secured PUT está ITM -> Nos asignan la Put:
• 100% de la prima -> $83
• 100 Acciones compradas a $23,5 -> si descontamos la prima TOTAL del precio de compra -> habremos comprado a $22,67 !! -> ahora tenemos 200 Acciones (100 de origen + las 100 nuevas) para nuevas operaciones
• Tenemos $2.350 MENOS de Cash en nuestra cuenta para nuevas operaciones
☑️ Cualquiera de los 3 escenarios se antojan perfectos en caso de NO HACER NADA
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2️⃣ ROLAR la CC o la CSP
Nivel: iniciado medio
El precio del subyacente se posiciona ATM cerca del Vencimiento en alguno de nuestros 2 Strikes
Hemos abierto el STRANGLE en dos operaciones para facilitar operar sobre uno de los dos componentes -> en este supuesto tenemos:
▶️ Ha SUBIDO la cotización al entorno de $28 -> Nuestra Covered Call está en riesgo de asignación -> ROLAMOS la CC a 14DTE:
• Mantenemos las 100 Acciones
• Mantenemos los $2.350 de nominal
• Mantenemos 100% prima de la Put ($33) y sumamos el balance positivo del Rolo de la CC (+96$) -> Nueva prima final por operación: $129
NOTA: … y pasamos a gestionar esta operación post expiración como solo Covered Call
▶️ Ha BAJADO la cotización al entorno de $23,5 -> Nuestra Cash Secured Put está en riesgo de asignación -> ROLAMOS la CSP a 5/7DTE:
• Mantenemos las 100 Acciones y no incrementamos más
• Mantenemos los $2.350 de nominal
• Mantenemos 100% prima de la CC ($50) y sumamos el balance positivo del Rolo de la CSP (+101$) -> Nueva prima final por operación: $151
NOTA: … y pasamos a gestionar esta operación post expiración como solo Cash Secured Put
☑️ Cualquiera de los 2 escenarios se antojan perfectos en caso de ROLAR
Nivel: iniciado medio
El precio del subyacente se posiciona ATM cerca del Vencimiento en alguno de nuestros 2 Strikes
Hemos abierto el STRANGLE en dos operaciones para facilitar operar sobre uno de los dos componentes -> en este supuesto tenemos:
▶️ Ha SUBIDO la cotización al entorno de $28 -> Nuestra Covered Call está en riesgo de asignación -> ROLAMOS la CC a 14DTE:
• Mantenemos las 100 Acciones
• Mantenemos los $2.350 de nominal
• Mantenemos 100% prima de la Put ($33) y sumamos el balance positivo del Rolo de la CC (+96$) -> Nueva prima final por operación: $129
NOTA: … y pasamos a gestionar esta operación post expiración como solo Covered Call
▶️ Ha BAJADO la cotización al entorno de $23,5 -> Nuestra Cash Secured Put está en riesgo de asignación -> ROLAMOS la CSP a 5/7DTE:
• Mantenemos las 100 Acciones y no incrementamos más
• Mantenemos los $2.350 de nominal
• Mantenemos 100% prima de la CC ($50) y sumamos el balance positivo del Rolo de la CSP (+101$) -> Nueva prima final por operación: $151
NOTA: … y pasamos a gestionar esta operación post expiración como solo Cash Secured Put
☑️ Cualquiera de los 2 escenarios se antojan perfectos en caso de ROLAR
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3️⃣ CUBRIR CON COMPRA DE STRANGLE MÁS AMPLIO
Nivel: Avanzado
Vamos a alternativas un poco más complejas … pero sencillas de entender
En esta estrategia y sucesivas, cerraremos la misma antes de Vencimiento -> Buscamos el beneficio/perdida directamente sobre cotización de nuestro contrato/s de OPCIÓN
Este sería un movimiento DEFENSIVO de nuestra posición, e implica como operación la apertura de un IRON CONDOR
SUPUESTO
Con el paso de los días el subyacente sigue centrado en nuestro rango de Strikes -> Ese paso del tiempo ha provocado que (Theta “trabajando”) + baja Volatilidad (Vega) = primas más ⬇️ para comprar -> … pues no olvidemos que esta gestión es de débito (debemos pagar)
¿Qué persigo ? -> evitar que en mi “operación tranquila”, un suceso imprevisto de volatilidad (presentación de resultados, noticias, macro …) provoque posicionamiento ITM en alguno de los componentes.
Resultado -> alterar mínimamente el lado de los beneficios… Y … limitar el posible lado de las pérdidas
La operación es SINTÉTICA porque los STRANGLES se han abierto en 2 momentos diferentes -> IRON CÓNDOR
▶️ La cotización de mi subyacente se encuentra en $25.98 -> centrada en el rango de Strikes:
• Compra Put $23 mismo vencimiento que el STRANGLE (24/01) -> Coste prima $0.19
• Compra Call $28.5 mismo vencimiento que el STRANGLE (24/01) -> Coste prima $0.10
Nueva Prima $83 - $29 -> $54
En este sentido:
▶️ La “pérdida” por el lado de las Puts quedan limitadas a la diferencia entre Strike Venta y Strike Compra ($0,5 por acción) … y el beneficio máximo queda limitado al total de la nueva prima = $54
▶️ La “pérdida” por el lado de las Calls quedan limitadas a la diferencia entre Strike Venta y Strike Compra ($0,5 por acción) … y el beneficio máximo queda limitado al total de la nueva prima = $54
NOTA: al ser SINTÉTICO nos permitiría operar sobre cada uno de los extremos … no lo tratamos aquí por lo extenso que sería finalmente
Nivel: Avanzado
Vamos a alternativas un poco más complejas … pero sencillas de entender
En esta estrategia y sucesivas, cerraremos la misma antes de Vencimiento -> Buscamos el beneficio/perdida directamente sobre cotización de nuestro contrato/s de OPCIÓN
Este sería un movimiento DEFENSIVO de nuestra posición, e implica como operación la apertura de un IRON CONDOR
SUPUESTO
Con el paso de los días el subyacente sigue centrado en nuestro rango de Strikes -> Ese paso del tiempo ha provocado que (Theta “trabajando”) + baja Volatilidad (Vega) = primas más ⬇️ para comprar -> … pues no olvidemos que esta gestión es de débito (debemos pagar)
¿Qué persigo ? -> evitar que en mi “operación tranquila”, un suceso imprevisto de volatilidad (presentación de resultados, noticias, macro …) provoque posicionamiento ITM en alguno de los componentes.
Resultado -> alterar mínimamente el lado de los beneficios… Y … limitar el posible lado de las pérdidas
La operación es SINTÉTICA porque los STRANGLES se han abierto en 2 momentos diferentes -> IRON CÓNDOR
▶️ La cotización de mi subyacente se encuentra en $25.98 -> centrada en el rango de Strikes:
• Compra Put $23 mismo vencimiento que el STRANGLE (24/01) -> Coste prima $0.19
• Compra Call $28.5 mismo vencimiento que el STRANGLE (24/01) -> Coste prima $0.10
Nueva Prima $83 - $29 -> $54
En este sentido:
▶️ La “pérdida” por el lado de las Puts quedan limitadas a la diferencia entre Strike Venta y Strike Compra ($0,5 por acción) … y el beneficio máximo queda limitado al total de la nueva prima = $54
▶️ La “pérdida” por el lado de las Calls quedan limitadas a la diferencia entre Strike Venta y Strike Compra ($0,5 por acción) … y el beneficio máximo queda limitado al total de la nueva prima = $54
NOTA: al ser SINTÉTICO nos permitiría operar sobre cada uno de los extremos … no lo tratamos aquí por lo extenso que sería finalmente
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4️⃣ COBERTURA CON VERTICALES (CALL/PUT SPREAD)
Nivel: Medio Avanzado
Otra estrategia DEFENSIVA sobre nuestra operación
Supuesto -> Prevemos un fuerte movimiento del precio del subyacente en una dirección
¿ Qué hacemos ? -> “abrir” el STRANGLE original, alejando el Strike del lado que prevemos ataque el precio
Objetivo -> Desembolsamos un poco de prima … pero limitamos posibles pérdidas por el lado de la tendencia del precio del Subyacente
▶️ Entendemos que el subyacente puede ser BAJISTA y comprometer nuestra CSP -> Debit Put Spread:
• En una operación recompramos CSP original $23,5 y vendemos Put $22,5 mismo Vto del STRANGLE -> coste final ambas -0.29$
• Nueva Prima $83 -$29(DPS) = $54 -> este será nuestro máximo beneficio
• Pérdidas limitadas por el lado de la
Put al Spread creado (1$ por acción)
▶️ Entendemos que el subyacente puede ser ALCISTA y comprometer nuestra CC -> Debit Call Spread:
• En una operación recompramos CC original $28 y vendemos Call $29 mismo Vto del STRANGLE -> balance final ambas -0.32$
• Nueva Prima $83 -$32(CPS) = $51 -> este será nuestro máximo beneficio
• Pérdidas limitadas por el lado de la
Call al Spread creado (1$ por acción)
Nivel: Medio Avanzado
Otra estrategia DEFENSIVA sobre nuestra operación
Supuesto -> Prevemos un fuerte movimiento del precio del subyacente en una dirección
¿ Qué hacemos ? -> “abrir” el STRANGLE original, alejando el Strike del lado que prevemos ataque el precio
Objetivo -> Desembolsamos un poco de prima … pero limitamos posibles pérdidas por el lado de la tendencia del precio del Subyacente
▶️ Entendemos que el subyacente puede ser BAJISTA y comprometer nuestra CSP -> Debit Put Spread:
• En una operación recompramos CSP original $23,5 y vendemos Put $22,5 mismo Vto del STRANGLE -> coste final ambas -0.29$
• Nueva Prima $83 -$29(DPS) = $54 -> este será nuestro máximo beneficio
• Pérdidas limitadas por el lado de la
Put al Spread creado (1$ por acción)
▶️ Entendemos que el subyacente puede ser ALCISTA y comprometer nuestra CC -> Debit Call Spread:
• En una operación recompramos CC original $28 y vendemos Call $29 mismo Vto del STRANGLE -> balance final ambas -0.32$
• Nueva Prima $83 -$32(CPS) = $51 -> este será nuestro máximo beneficio
• Pérdidas limitadas por el lado de la
Call al Spread creado (1$ por acción)
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Como indicaba, al momento de publicación de este hilo la
Operación ha VENCIDO (24/01)
¿Qué estrategia de GESTIÓN de las expuestas se llevó a cabo ?
Pues la indicada en la Alternativa 2 -> ROLO de la Covered Call
El precio del subyacente a 3DTE posicionó nuestra Call ITM ( ⬆️ $28)
¿QUÉ SE HIZO? :
• Revisión de balance con Rolo de la Call a Vto 31/01 👇🏻
Coste Recompra (-155$) + Prima nueva Covered Call (+260$) =
+ $105
• Pasamos de beneficio +83$ con el Strangle origjnal -> a beneficio +138$ tras la gestión 👇🏻
Prima de la Put original (+33$) + balance del ROLO (+138$)
• … y continuamos con nuestras 100 acciones de $HIMS
• … y continuamos con los $2350 de Cash en cuenta
• … y pasamos de una gestión de STRANGLE que daba pie a este Hilo 🧵-> a una gestión de COVERED CALL como el hilo 🧵 que te dejó al final
CONCLUSIÓN -> Ver una de las características maravillosas que tiene operar con OPCIONES -> La capacidad de GESTIONAR una posición con múltiples alternativas
… no existe una mejor que otra …
… simplemente escoge la que más se adapte a tu estrategia de inversión y te sientas más cómodo con ella
BONUS TRACK en el último Tweet 😉…
x.com/PutsyCalls/sta…
Operación ha VENCIDO (24/01)
¿Qué estrategia de GESTIÓN de las expuestas se llevó a cabo ?
Pues la indicada en la Alternativa 2 -> ROLO de la Covered Call
El precio del subyacente a 3DTE posicionó nuestra Call ITM ( ⬆️ $28)
¿QUÉ SE HIZO? :
• Revisión de balance con Rolo de la Call a Vto 31/01 👇🏻
Coste Recompra (-155$) + Prima nueva Covered Call (+260$) =
+ $105
• Pasamos de beneficio +83$ con el Strangle origjnal -> a beneficio +138$ tras la gestión 👇🏻
Prima de la Put original (+33$) + balance del ROLO (+138$)
• … y continuamos con nuestras 100 acciones de $HIMS
• … y continuamos con los $2350 de Cash en cuenta
• … y pasamos de una gestión de STRANGLE que daba pie a este Hilo 🧵-> a una gestión de COVERED CALL como el hilo 🧵 que te dejó al final
CONCLUSIÓN -> Ver una de las características maravillosas que tiene operar con OPCIONES -> La capacidad de GESTIONAR una posición con múltiples alternativas
… no existe una mejor que otra …
… simplemente escoge la que más se adapte a tu estrategia de inversión y te sientas más cómodo con ella
BONUS TRACK en el último Tweet 😉…
x.com/PutsyCalls/sta…
8
🆕 BONUS TRACK
En caso de caída fuerte del mercado (o previsión de ello) … podríamos tratar una ultima estrategia DEFENSIVA sobre el STRANGLE …
CUBRIR CON STRADDLE -> creando una Iron Butterfly
… pero algo hay que dejar para otro día 😉 … si os ha gustado el Hilo 🧵 lo preparamos !!
Buen negocio !!!! 💰💰💰
En caso de caída fuerte del mercado (o previsión de ello) … podríamos tratar una ultima estrategia DEFENSIVA sobre el STRANGLE …
CUBRIR CON STRADDLE -> creando una Iron Butterfly
… pero algo hay que dejar para otro día 😉 … si os ha gustado el Hilo 🧵 lo preparamos !!
Buen negocio !!!! 💰💰💰