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1/ Pues ha llegado el momento de explicar en un🧵por qué cada vez más, lo que está ocurriendo en Irán se parece sorprendentemente mucho a la gran crisis económica y bursátil de 1973-74. Esperemos que no ocurra igual porque entonces las bolsas declinaron un -50%.
2/ Desde hace dos años, en concreto febrero 2024, llevo denominando a la situación bursátil en EE.UU. de burbuja. Para mí una clara burbuja pero en la que no era hora aún de bajarme del caballo.
3/ Lo que expliqué entonces es que la época actual, con las Magníficas 7, es decir, Apple, Microsoft, Tesla, Amazon, Alphabet (Google), Meta (Facebook) y, por supuesto, Nvidia, es una burbuja, o si se prefiere un mercado sobrevalorado.
4/ Por supuesto, no una burbuja como la "puntocom" donde las valoraciones eran completamente ridículas y muchas veces basadas en cuando gente visitaba un sitio web y no por sus beneficios. Pero sí una burbuja como las Nifty Fifty de finales de los 60 y principios de los 70.
5/ Esta burbuja de las Nifty Fifty que podría traducirse como las "Las 50 estupendas", eran una lista de acciones que, como ahora las Magníficas 7, mostraban excelentes beneficios, pero, por las que se había llegado a un punto que se había pagado demasiado por ellas.
6/ Hablamos de empresas como McDonalds, Coca-Coca o Pfizer, que han sido grandes inversiones a muy largo plazo (¡hace ya más de 50 años!). Pero como siempre ocurre, si pagas demasiado incluso por lo que es bueno, hay un momento en el que llegan pobres retornos.
7/ Tanto es así que a pesar de que dichas empresas fueron excelentes inversiones a largo plazo, lo cierto es que tras alcanzar su pico valoración en 1972, su resultado fue inferior al del mercado, por nada menos que ¡¡25 años!!
8/ Este es un gráfico (fuente @JeffWeniger ) que utilicé en análisis de febrero de 2024 para describir esta burbuja. Los grandes picos de valoración han sido 1973, 2000 y 2021-2026.
@JeffWeniger 9/ Esto se podía ya ver entonces, en 2024 (en esencia nada ha cambiado desde entonces) en otra forma de ver la valoración del mercado, con el ratio PER, ya sea observando solo el top 10 o el resto del mercado.
@JeffWeniger 10/ En todo caso, las burbujas son jodidas, porque lo caro puede volverse más caro con el tiempo. Años. Por supuesto, éstas pueden implosionar por ser extremadamente caras y huecas como ocurrió a partir de marzo de 2000, o pueden "necesitar" de un shock exógeno para explotar.
@JeffWeniger 11/ Y esto es justo lo que ocurrió en 1973. Entonces el mercado venía flojeando desde el techo de diciembre de 1972 y durante buena parte del año 1973, en lo que podria denominarse un proceso lateral de consolidación. Un poco lo que venia ocurriendo ahora desde septiembre.
@JeffWeniger 12/ Y entonces llegó la guerra del Yom Kipur entre el 6 y el 25 de octubre de 1973. En aquellas fechas los egipcios y los sirios trataron de dar un golpe de efecto sorpresa mientras en Israel se encontraban celebrando la festividad judía del Yom Kipur.
@JeffWeniger 13/ El objetivo era que Egipto recuperase el Sinaí y Siria los Altos del Golán. En fin, como ocurriese el 7 de octubre de 2023, Israel fue sorprendido en su seguridad y luego realizó un contra ataque donde en aquella ocasión consiguió repeles a las fuerzas egipcias y sirias
@JeffWeniger 14/ Siguiendo con los acontecimientos, durante la guerra del Yom Kipur, la OPEP o países exportadores de petróleo decidió no vender petróleo a los países que habían apoyado a Israel, como Estados Unidos, Reino Unidos, Japón, Canadá y otros.
@JeffWeniger 15/. Vamos, que se lio gorda durante los 6 meses que la OPEP mantuvo el embargo, con el precio del petróleo cuadriplicándose y llevando a las economías occidentales a la recesión económica.
@JeffWeniger 16/ Y, por supuesto, las bolsas entraron en barrena y desde la guerra del Yom Kipur hasta un año después, donde índices como el S&P 500 llegaron a perder el 50% de su valor en un mercado bajista durísimo.
@JeffWeniger 17/ Y todavía peor, se inauguró un gran mercado "bajista secular", es decir, un lateral enorme de una década de extensión con sucesivos mercados bajistas y alcistas que no ofrecieron buenas rentabilidades de largo plazo.
18/ En fin, no me quiero alargar mucho más. Pero son tremendos los paralelismos de entonces con 2026. 1º Mercado extremadamente sobrevalorado (con excelentes empresas pero muy caro) 2º Shock geopolítico exógeno que afecta al precio de la energía. Encima con el mismo actor central, Israel. 3º El problema geopolítico no parece de fácil resolución en el corto plazo. De hecho, este fin de semana la retórica se ha recrudecido con Trump anunciando un ultimátum de 48 horas para abrir el estrecho de Ormuz. Ya los iraníes han respondido dándole calazas a Trump.
@JeffWeniger 19/ Si la secuencia se va a desarrollar de forma similar, lo que veriamos es q los indicadores macro empiezan a dar signos recesivos y, por supuesto, veríamos señales de alerta en las bolsas. Esperemos que algo cambie porque si la historia va a rimar, no vienen buenos tiempos
@JeffWeniger 20/ Y eso es todo, fin de , espero haber explicado bien los fuertes paralelismos (que me ponen los pelos de punta) entre 1973 y 2026. Para seguir los acontecimientos me puedes encontrar en @contrainvest o en mi web donde está todo mi trabajo <a target="_blank" href="https://www.hugoferrer.es/" color="blue">hugoferrer.es</a>