"El Tesoro de EEUU está a la merced de inversores que compren su deuda para poder gastar"
FALSO, los déficits EEUU se "auto-financian"
🧵(controversial) que explica la auto-financiación vía la relación entre:
a) gasto gubernamental
b) emisión de deuda
c) creación de dinero
1. Gasto público crea depósitos y reservas
Tesoro PRIMERO gasta y acredita $ en cuentas bancarias así:
a) Tesoro paga a personas/empresas
b) Estos depositan este dinero en sus bancos comerciales
c) Bancos comerciales ven un⬆️de activos (nuevas reservas) y de⬆️pasivos (depósitos)
Tesoro PRIMERO gasta y acredita $ en cuentas bancarias así:
a) Tesoro paga a personas/empresas
b) Estos depositan este dinero en sus bancos comerciales
c) Bancos comerciales ven un⬆️de activos (nuevas reservas) y de⬆️pasivos (depósitos)
Imagine una nueva economía en la que gobierno quiere introducir su moneda (M$). Gobierno quiere contratar gente, pero hay un problema:
Nadie tiene M$ porque no ha sido emitida. Si gobierno intenta PRIMERO cobrar impuestos a la gente, estos no pueden pagar porque M$ no existe
Nadie tiene M$ porque no ha sido emitida. Si gobierno intenta PRIMERO cobrar impuestos a la gente, estos no pueden pagar porque M$ no existe
Solución:
1. Gobierno emite M$ vía gasto (creación de dinero) y contrata gente, acreditando M$ en sus cuentas bancarias
2. Trabajadores reciben M$ y ahora pueden gastar/ahorrar
3. Empresas comienzan a aceptar M$
4. Gobierno cobra impuestos en M$ DESPUÉS de gastar dinero
1. Gobierno emite M$ vía gasto (creación de dinero) y contrata gente, acreditando M$ en sus cuentas bancarias
2. Trabajadores reciben M$ y ahora pueden gastar/ahorrar
3. Empresas comienzan a aceptar M$
4. Gobierno cobra impuestos en M$ DESPUÉS de gastar dinero
2.Emisión de deuda y compradores
Para cubrir déficit (gasto > impuestos), Tesoro emite deuda
Quién compra deuda?
a) Bancos comerciales: usan reservas nuevas creadas por gasto para comprar deuda
b) FMM e inversores privados: usan nuevos depósitos para comprar deuda
c) FED: vía QE
Para cubrir déficit (gasto > impuestos), Tesoro emite deuda
Quién compra deuda?
a) Bancos comerciales: usan reservas nuevas creadas por gasto para comprar deuda
b) FMM e inversores privados: usan nuevos depósitos para comprar deuda
c) FED: vía QE
3. La característica de autofinanciamiento
Gobierno gasta PRIMERO, inyectando reservas/depósitos en los bancos.
Esta nueva liquidez facilita que el sector privado compre deuda. Este proceso permite que el gobierno continúe endeudándose sin desplazar el crédito privado.
Gobierno gasta PRIMERO, inyectando reservas/depósitos en los bancos.
Esta nueva liquidez facilita que el sector privado compre deuda. Este proceso permite que el gobierno continúe endeudándose sin desplazar el crédito privado.
Limitaciones:
a) Inflación: gasto puede causar inflación
b) Confianza del mercado: rendimientos de bonos y costo de deuda pueden⬆️ (sin embargo, Tesoro no es sensible a tasas)
c) Mezcla tenedores: si inversores extranjeros venden bonos, se necesita más comprador local y viceversa
a) Inflación: gasto puede causar inflación
b) Confianza del mercado: rendimientos de bonos y costo de deuda pueden⬆️ (sin embargo, Tesoro no es sensible a tasas)
c) Mezcla tenedores: si inversores extranjeros venden bonos, se necesita más comprador local y viceversa
Resumen:
a) Gasto Gob crea reservas/depósitos usados para comprar la deuda que emite (hace que déficits sean sostenibles)
b) Impuestos/emisión de deuda NO financian gasto público (a diferencia de hogares que necesitan ganar dinero antes de gastar).
Di no al fatalismo de deuda.
a) Gasto Gob crea reservas/depósitos usados para comprar la deuda que emite (hace que déficits sean sostenibles)
b) Impuestos/emisión de deuda NO financian gasto público (a diferencia de hogares que necesitan ganar dinero antes de gastar).
Di no al fatalismo de deuda.
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