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"El Tesoro de EEUU está a la merced de inversores que compren su deuda para poder gastar" FALSO, los déficits EEUU se "auto-financian" 🧵(controversial) que explica la auto-financiación vía la relación entre: a) gasto gubernamental b) emisión de deuda c) creación de dinero
1. Gasto público crea depósitos y reservas Tesoro PRIMERO gasta y acredita $ en cuentas bancarias así: a) Tesoro paga a personas/empresas b) Estos depositan este dinero en sus bancos comerciales c) Bancos comerciales ven un⬆️de activos (nuevas reservas) y de⬆️pasivos (depósitos)
Imagine una nueva economía en la que gobierno quiere introducir su moneda (M$). Gobierno quiere contratar gente, pero hay un problema: Nadie tiene M$ porque no ha sido emitida. Si gobierno intenta PRIMERO cobrar impuestos a la gente, estos no pueden pagar porque M$ no existe
Solución: 1. Gobierno emite M$ vía gasto (creación de dinero) y contrata gente, acreditando M$ en sus cuentas bancarias 2. Trabajadores reciben M$ y ahora pueden gastar/ahorrar 3. Empresas comienzan a aceptar M$ 4. Gobierno cobra impuestos en M$ DESPUÉS de gastar dinero
2.Emisión de deuda y compradores Para cubrir déficit (gasto > impuestos), Tesoro emite deuda Quién compra deuda? a) Bancos comerciales: usan reservas nuevas creadas por gasto para comprar deuda b) FMM e inversores privados: usan nuevos depósitos para comprar deuda c) FED: vía QE
3. La característica de autofinanciamiento Gobierno gasta PRIMERO, inyectando reservas/depósitos en los bancos. Esta nueva liquidez facilita que el sector privado compre deuda. Este proceso permite que el gobierno continúe endeudándose sin desplazar el crédito privado.
Limitaciones: a) Inflación: gasto puede causar inflación b) Confianza del mercado: rendimientos de bonos y costo de deuda pueden⬆️ (sin embargo, Tesoro no es sensible a tasas) c) Mezcla tenedores: si inversores extranjeros venden bonos, se necesita más comprador local y viceversa
Resumen: a) Gasto Gob crea reservas/depósitos usados para comprar la deuda que emite (hace que déficits sean sostenibles) b) Impuestos/emisión de deuda NO financian gasto público (a diferencia de hogares que necesitan ganar dinero antes de gastar). Di no al fatalismo de deuda.