@berg_bernt ↔ @ulf_huse conversation
@berg_bernt
11 views
Jun 28, 2026
Advertisement
Bernt Berg-Nielsen@berg_bernt
En liten ukes oppsamling nyhetsoppslag om aksjemarkedet…
Klassisk at disse ‘ekspertene’ får sendetid når aksjemarkedene ned noen %
Blanding av permabjørner og ‘eksperter’ som roter sammen investeringsBOOM med BOBLE
Klassisk at disse ‘ekspertene’ får sendetid når aksjemarkedene ned noen %
Blanding av permabjørner og ‘eksperter’ som roter sammen investeringsBOOM med BOBLE
Ulf Huse@ulf_huse
Jeg aksepterer faren for å bli kalt permabear 😂
Må si det er vanskelig å skille mellom boble og boom. Fordi investeringene trenger betydelig høyere inntekter(og marginer) for at det ikke skal kunne kalles en boble!
Graf1) ekte end demand og end capex uten dobbeltelling med estimater (helt sikkert noen glemt på begge sider her). Summen er 6x høyere capex enn revenue. Åpenbart ikke sustainable. Innekt må vel hå 10-15x for å få fornuftig ROI.
Graf2) oppsummering av bidrag til sluttleddet for hvert segment
Graf3) komponentene
Graf4) net profit for hele gjengen forventes til 970mrd på en ganske så lav sluttbruker inntekt (100bn i 2026). Spadene er gullet, men hvor lenge varer superprofitten..
Jeg tror at memory inflasjonen nå fort kan gi delays på en del datasenter. Så veksten i antall GW kan fort få nedjustert forventninger. Tenker da på de som kan få størst hit: strøm og cooling (bloom, ge osv).
Det andre er at hyperscalerene som samlet bruker 700-800bn i 2026 har sett aksjekurser falle pga fcf nå er 0. Om dette fortsetter tror jeg de skrur ned capex. Men når dette skjer: i dont know. Og hvordan markedet tolker det. I dont know😂
Konklusjonen min er iaf: long sw med høy nrr, nettverkseffekter og lav churn. Dit skal nok pengene tilbake når frykten kommer i hw. Kanskje startet dette forrige uke - kanskje ikke. Bruttomarginene er åpenbart ikke sustainable for de fleste på lang sikt. MEN, det kan seff vare mye lenger!
Tanker?
Må si det er vanskelig å skille mellom boble og boom. Fordi investeringene trenger betydelig høyere inntekter(og marginer) for at det ikke skal kunne kalles en boble!
Graf1) ekte end demand og end capex uten dobbeltelling med estimater (helt sikkert noen glemt på begge sider her). Summen er 6x høyere capex enn revenue. Åpenbart ikke sustainable. Innekt må vel hå 10-15x for å få fornuftig ROI.
Graf2) oppsummering av bidrag til sluttleddet for hvert segment
Graf3) komponentene
Graf4) net profit for hele gjengen forventes til 970mrd på en ganske så lav sluttbruker inntekt (100bn i 2026). Spadene er gullet, men hvor lenge varer superprofitten..
Jeg tror at memory inflasjonen nå fort kan gi delays på en del datasenter. Så veksten i antall GW kan fort få nedjustert forventninger. Tenker da på de som kan få størst hit: strøm og cooling (bloom, ge osv).
Det andre er at hyperscalerene som samlet bruker 700-800bn i 2026 har sett aksjekurser falle pga fcf nå er 0. Om dette fortsetter tror jeg de skrur ned capex. Men når dette skjer: i dont know. Og hvordan markedet tolker det. I dont know😂
Konklusjonen min er iaf: long sw med høy nrr, nettverkseffekter og lav churn. Dit skal nok pengene tilbake når frykten kommer i hw. Kanskje startet dette forrige uke - kanskje ikke. Bruttomarginene er åpenbart ikke sustainable for de fleste på lang sikt. MEN, det kan seff vare mye lenger!
Tanker?
