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Muchos hablan de usar BTC o cripto como colateral para “no vender” y obtener liquidez. Suena genial, pero nadie menciona el verdadero riesgo: liquidación forzada Para usar apalancamiento, es necesario entender: - LTV - Haircut - Llamada a margen - Umbral 🧵sobre apalancamiento
Empecemos con el LTV: Esto determina cuánto puedes pedir prestado y se usa en contratos de préstamos Loan-to-Value (LTV) = Préstamo / Valor del Colateral Ejemplo: Depositas $100K en BTC y tomas prestado $50K → LTV = 50% Cuanto más bajo el LTV -> menor riesgo para el inversor
Ahora el Haircut (HC) El haircut es el descuento que aplica el inversor al valor de tu colateral y se usa en contratos de REPOS. Si tu BTC vale $100K y aplican un haircut del 20%, solo consideran $80K como colateral utilizable. <a target="_blank" href="https://x.com/dbaeza13/status/1622941447333847041" color="blue">x.com/dbaeza13/statu…</a>
Umbral (threshold) es el nivel de deterioro de colateral permitido antes de que el inversor llame a margen. En apalancamientos, umbral suele ser 0% Eso significa que si colateral baja en precio y LTV/HC quedan en incumplimiento, estás obligado a aportar mas colateral o efectivo
LTV y HC son dos caras de la misma moneda Si tomas un préstamo del 80% del valor de tu colateral, eso implica un haircut del 20%. Cuando precio del colateral cae, tu LTV sube y se acerca una llamada a margen que podría cuasar liquidación forzosa
Veamos un ejemplo: Dia 1: Valor del BTC: $100,000 Haircut aplicado: 20% Valor aceptado del colateral: $80,000 LTV máximo permitido: 75% Préstamo tomado: $60,000
Día 2: BTC cae 10% BTC ahora vale: $90,000 Valor colateral ajustado con haircut (20%): $72,000 LTV: 83.3% LTV excede máximo permitido (75%) → llamada a margen Para regresar el LTV a 75% tendrás que agregar más colateral, efectivo o repagar un % del préstamo.
Si la llamada a margen no es cumplida por parte del deudor: Posición entera es desapalancada a la fuerza y el inversor ejecuta el colateral (a partir de este punto el colateral es del inversor) Inversor puede decidir dejarse el colateral o venderlo para recuperar su inversión.
Conclusión: Es riesgoso usar activos con alta volatilidad de precio como colateral. Un LTV bajo o un Haircut alto no eximen de potenciales llamadas a margen. Nunca se aprende por cabeza ajena, personas que se apalanquen entenderán el dolor de un desapalancamiento forzoso.