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Por qué parece que mercados financieros están al borde del colapso mientras que la economía va “bien”? La respuesta no está en fundamentales sino en la sobrefinanciarización La economía es más estable pero los mercados son cada vez más frágiles 🧵financiarización y volatilidad
Vivimos en una era de tranquilidad económica sin precedentes. Economía parece estable pero mercados financieros se ven debilitados por deuda Deuda ha reemplazado la productividad y cualquier perturbación provoca una caída brutal en precios de activos. Analicemos la volatilidad
Gráfico muestra las veces que la volatilidad del mercado bursátil EEUU ha aumentado +1,5 desviaciones estándar. Estallidos de volatilidad como este fueron bastante inusuales durante medio siglo pero desde década de 1990 son más comunes y violentos Coincidencia? No, siga leyendo
Desde 1990, la deuda total (privada+pública) en EEUU se dispara y con ella la frecuencia e intensidad de la volatilidad en los mercados. + Más apalancamiento - menos volatilidad real = mercado no responde a fundamentales sino a liquidez Está apalancado hasta la fragilidad.
En los 50 años posteriores a la II Guerra Mundial, la renta variable EEUU sufrió 13 picos de volatilidad con volatilidad media realizada de 34,2 En los 30 años posteriores, hubo 16 picos de volatilidad con volatilidad media realizada de 43
Sobrefinanciarización de economía ha convertido el aumento de precios de activos en la principal fuente de riqueza, salarios por sí solos no alcanzan Pero, la financiarización/deuda convierten a bancos centrales en gestores de activos en lugar de guardianes de precios y empleo
Vivimos en un mundo de enorme exceso de capital global y financiarización, lo que limita la tolerancia de los bancos centrales a la volatilidad. Las herramientas monetarias gestionan la volatilidad a corto plazo, pero profundizan la fragilidad estructural del sistema.
Los mercados financieros no están rotos, simplemente reflejan el sistema que hemos construido: apalancado, financiarizado y adicto a la liquidez. Hasta que eso cambie, la volatilidad es la nueva normalidad. Los mercados han ahogado la economía real.
