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El dinero mueve los mercados. Un hilo sobre liquidez. En un mundo con $350 Tn de deuda global, de los cuales $70 Tn se renuevan cada año, la liquidez es más importante que las tasas de interés. y para refinanciar la deuda -> se necesita liquidez. 1/7
¿Cómo nos endeudamos tanto? No hay nada más permanente que un programa temporal del gobierno. Tipos interés cero de los BCs desde 2008 incentivaron acumulación masiva de deuda, especialmente en sector público. BCs malinterpretaron desinflación de costos con deflación monetaria.
A medida que aumenta gasto público y presiones demográficas, las probabilidades de QE permanente e inflación alta suben. Actualmente BCs rescatan a los bancos pero en próxima década rescatarán a los gobiernos. La única forma de financiar mayores déficits públicos es vía QE.
Inflación monetaria, represión financiera y programas de préstamos dirigidos serán la norma. Habrá IPC más alto debido a que los Gobs gastan improductivo (crean demanda, no oferta). Gob incentivará a bancos a prestar a sectores clave del lado de la oferta. = ⬆ rol estatal
Y la liquidez es la clave de todo. Balances de BCs + colateral disponible para pedir prestado impulsan liquidez global. Los mercados financieros son ahora vehículos de REfinanciación de deuda y se necesita ⬆️cantidad de colateral para mantener liquidez. <a target="_blank" href="https://twitter.com/dbaeza13/status/1664923624417918976?s=20" color="blue">x.com/dbaeza13/statu…</a>
No vivimos en un mundo financiero frágil, vivimos en un mundo de fondeo frágil y cada crisis financiera tiene sus raíces en un problema de refinanciamiento. QT es un programa con buenas intenciones pero no sostenible en el mundo de hoy. Menor liquidez = crisis, siempre.
por lo que no es de extrañar que los bancos centrales hayan pasado de un programa de liquidez cada vez menor a uno de liquidez mayor... y los mercados accionarios han repuntado. Porque ... El dinero mueve los mercados.
