China tiene niveles de deuda brutales en yuan y tiene que reducirla.
Pero
- No puede entrar en impago/reestructuración (políticamente malo)
- No puede devaluar ¥ frente a $ (salida de capitales)
China optó por una vía sigilosa para licuar deuda usando oro como piedra angular
🧵
Única manera de lograr devaluación lenta:
+ Mantener ¥ estable frente a $
+ Dejar que ¥ se debilite frente a oro
= Erosiona silenciosamente valor real de deuda en ¥
Es flexibilización monetaria disfrazada de estabilidad.
Pero primero, China debe comprar MUCHO oro
Así funciona:
+ Mantener ¥ estable frente a $
+ Dejar que ¥ se debilite frente a oro
= Erosiona silenciosamente valor real de deuda en ¥
Es flexibilización monetaria disfrazada de estabilidad.
Pero primero, China debe comprar MUCHO oro
Así funciona:
1. Oro = Proxy de Dinero Fuerte / Poder Adquisitivo Global
Oro es activo real no imprimible.
Si ¥ compra menos oro con el tiempo, entonces ¥ pierde poder adquisitivo frente a oro (línea hacia arriba = devaluación ¥).
Esto no molesta a Trump, dado que ¥ no se devalúa frente a $.
Oro es activo real no imprimible.
Si ¥ compra menos oro con el tiempo, entonces ¥ pierde poder adquisitivo frente a oro (línea hacia arriba = devaluación ¥).
Esto no molesta a Trump, dado que ¥ no se devalúa frente a $.
2. China mantiene inalterada su deuda nominal
Mayor % de deuda china es interna, denominada en ¥.
Devaluación del ¥ frente a oro indica que los pasivos nominales en ¥ tienen un valor menor en términos de moneda fuerte.
Inflación tiene efecto similar de licuefacción sobre deuda.
Mayor % de deuda china es interna, denominada en ¥.
Devaluación del ¥ frente a oro indica que los pasivos nominales en ¥ tienen un valor menor en términos de moneda fuerte.
Inflación tiene efecto similar de licuefacción sobre deuda.
3. Deuda se licua discretamente
Si debe ¥1millón y el ¥ vale menos, ese ¥1millón es más fácil de pagar en términos reales
A diferencia de alta inflación al consumidor (que causa inquietud), esta devaluación a través del oro es sigilosa.
Es represión financiera sin inflación IPC
Si debe ¥1millón y el ¥ vale menos, ese ¥1millón es más fácil de pagar en términos reales
A diferencia de alta inflación al consumidor (que causa inquietud), esta devaluación a través del oro es sigilosa.
Es represión financiera sin inflación IPC
Ejemplo:
Mayo 2023
Precio de oro en USD: $1,969.79/onza
Precio de oro en CNY: ¥13,939/onza
Tipo de cambio USD/CNY: 7.08
Mayo 2025
Precio de oro en USD: $3,295.34/onza
Precio de oro en CNY: ¥23,746.70/onza
Tipo de cambio USD/CNY: 7.1876
¥/oro se depreció más rápido que $/oro
Mayo 2023
Precio de oro en USD: $1,969.79/onza
Precio de oro en CNY: ¥13,939/onza
Tipo de cambio USD/CNY: 7.08
Mayo 2025
Precio de oro en USD: $3,295.34/onza
Precio de oro en CNY: ¥23,746.70/onza
Tipo de cambio USD/CNY: 7.1876
¥/oro se depreció más rápido que $/oro
Ejemplo muestra devaluación discreta del ¥
Si bien tipo de cambio frente a $ (línea amarilla) muestra variación mínima, el poder adquisitivo de ¥ frente a oro (línea roja) cae más fuerte.
China permite que ¥ se debilite en términos reales sin ajustes al tipo de cambio nominal.
Si bien tipo de cambio frente a $ (línea amarilla) muestra variación mínima, el poder adquisitivo de ¥ frente a oro (línea roja) cae más fuerte.
China permite que ¥ se debilite en términos reales sin ajustes al tipo de cambio nominal.
La compra de oro por parte de China es, ante todo, una herramienta macroeconómica nacional para gestionar el crédito, la confianza y la liquidez en un sistema local frágil.
La compra de oro buscando des-dolarización es un objetivo secundario.
La compra de oro buscando des-dolarización es un objetivo secundario.
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