@pobremillenial: He estado revisando 9 trimestr...
@pobremillenial
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Aug 03, 2025
1
He estado revisando 9 trimestres de resultados de ASTS spacemobile.
Mientras desarrollo mi tesis bajista, esto es lo que dicen sus cifras oficiales del último trimestre.
Dentro hilo👇
Mientras desarrollo mi tesis bajista, esto es lo que dicen sus cifras oficiales del último trimestre.
Dentro hilo👇
2
AST SpaceMobile (ASTS) vende la idea de conectar cualquier móvil a internet vía satélite, sin terminales especiales. Suena a ciencia ficción.
Pero si miras los números reales, ves otra cosa, un espejismo bursátil orbitando sobre una narrativa vacía.
Pero si miras los números reales, ves otra cosa, un espejismo bursátil orbitando sobre una narrativa vacía.
3
ASTS no es una empresa en fase temprana.
Es una máquina de quemar dinero que sobrevive vendiendo acciones mientras el relato siga sonando bonito.
Hoy te explico, con datos oficiales, por qué este cohete está condenado a estrellarse antes de despegar.
Es una máquina de quemar dinero que sobrevive vendiendo acciones mientras el relato siga sonando bonito.
Hoy te explico, con datos oficiales, por qué este cohete está condenado a estrellarse antes de despegar.
4
A 31 de marzo de 2025, ASTS declaraba $873,8M en caja.
Pero $308,5M de eso vino de vender acciones en el trimestre.
No es caja operativa, es dilución pura. La liquidez no nace del negocio, nace de canibalizar su propio equity. Y el mercado aún aplaude.
Pero $308,5M de eso vino de vender acciones en el trimestre.
No es caja operativa, es dilución pura. La liquidez no nace del negocio, nace de canibalizar su propio equity. Y el mercado aún aplaude.
5
Balance Sheet
Cash and cash equivalents: $873.778M
Esto incluye emisiones de acciones, no flujo operativo.
Statement of Cash Flows
Proceeds from issuance of common stock: $56.265M
Proceeds from debt: $449.248M
Gran parte de la caja proviene de apalancamiento y dilución.
Cash and cash equivalents: $873.778M
Esto incluye emisiones de acciones, no flujo operativo.
Statement of Cash Flows
Proceeds from issuance of common stock: $56.265M
Proceeds from debt: $449.248M
Gran parte de la caja proviene de apalancamiento y dilución.
6
No hay generación de caja. No hay ingresos que sostengan esa tesorería. Lo que parece fortaleza financiera es, en realidad, una huida hacia adelante financiada con fe retail.
Mientras puedan imprimir acciones, seguirán volando sin motor.
Mientras puedan imprimir acciones, seguirán volando sin motor.
7
En el Q1 2025, ASTS ingresó $718.000. Al mismo tiempo, gastó $66,3M en operaciones.
Eso es una quema de más de $700.000 diarios para generar apenas $55.000 a la semana.
El 99% del oxígeno no viene de clientes. Viene de vender sueños al mercado.
Eso es una quema de más de $700.000 diarios para generar apenas $55.000 a la semana.
El 99% del oxígeno no viene de clientes. Viene de vender sueños al mercado.
8
Esta no es una empresa que esté escalando. Es una que está ardiendo.
Cada trimestre pierde más, sin una línea clara hacia rentabilidad. No hay producto generando ingresos. No hay validación comercial. Hay fe. Y esa fe se paga cara. Muy cara.
Cada trimestre pierde más, sin una línea clara hacia rentabilidad. No hay producto generando ingresos. No hay validación comercial. Hay fe. Y esa fe se paga cara. Muy cara.
9
La dilución ya no es una amenaza. Es su modelo de financiación.
En un año pasaron de 139M a 238M de acciones Clase A.
Cada rally de precio es solo una excusa para imprimir más papel.
En un año pasaron de 139M a 238M de acciones Clase A.
Cada rally de precio es solo una excusa para imprimir más papel.
10
Class A Common Shares a 31 marzo 2025: 236.916.393
A 31 diciembre 2024: 208.173.198
Esto es una dilución de casi 29M de acciones en un trimestre.
Additional paid-in capital: sube de $969M a $1.103M
A 31 diciembre 2024: 208.173.198
Esto es una dilución de casi 29M de acciones en un trimestre.
Additional paid-in capital: sube de $969M a $1.103M
11
ASTS no tiene un plan para monetizar la tecnología. Tiene un plan para monetizar su narrativa.
Y ese plan funciona mientras haya quien compre.
El accionista es el cliente. Y lo que se vende no es internet. Es ilusión en formato .pdf.
Y ese plan funciona mientras haya quien compre.
El accionista es el cliente. Y lo que se vende no es internet. Es ilusión en formato .pdf.
12
Se jactan de colaborar con más de 40 telcos.
Pero los detalles revelan lo que realmente son: MoUs, pilotos, tests.
Ningún ingreso comprometido. Ningún contrato firme. Ningún ARPU.
Solo nombres grandes usados como anzuelo para la presentación.
Pero los detalles revelan lo que realmente son: MoUs, pilotos, tests.
Ningún ingreso comprometido. Ningún contrato firme. Ningún ARPU.
Solo nombres grandes usados como anzuelo para la presentación.
13
No hay partida contable aquí, pero sí omisión estructural, pues ninguna línea del 10-Q detalla ingresos por contratos con telecos.
Los $718K de ingresos no provienen de acuerdos teleco comerciales.
Los $718K de ingresos no provienen de acuerdos teleco comerciales.
14
Las telecos no han invertido capital. No están desplegando la red. No pagan por el servicio.
Son figurantes. ASTS hace marketing con sus logos. Pero no construye negocio. El inversor compra titulares, no flujos de caja. Y eso es un problema grave.
Son figurantes. ASTS hace marketing con sus logos. Pero no construye negocio. El inversor compra titulares, no flujos de caja. Y eso es un problema grave.
15
BlueWalker 3 hizo una demo, conectó un móvil desde el espacio. ¿Y luego? Nada.
No hay usuarios reales, ni latencias publicadas, ni red activa. El despliegue de una constelación sigue sin fechas ni datos. Una demo no es un modelo de negocio.
No hay usuarios reales, ni latencias publicadas, ni red activa. El despliegue de una constelación sigue sin fechas ni datos. Una demo no es un modelo de negocio.
16
Depreciation and amortization $10.958M
Sin constelación operativa, este gasto sugiere que la infraestructura actual (BlueWalker 3 y compañía) está ya en fase de vida útil, no expansión.
Sin constelación operativa, este gasto sugiere que la infraestructura actual (BlueWalker 3 y compañía) está ya en fase de vida útil, no expansión.
17
Una prueba exitosa en laboratorio no valida un sistema global.
ASTS lleva años diciendo que “ya casi” monetiza. Pero sigue igual, un satélite, cero ingresos relevantes, y una historia que envejece mal.
Cada trimestre sin avances pesa más.
ASTS lleva años diciendo que “ya casi” monetiza. Pero sigue igual, un satélite, cero ingresos relevantes, y una historia que envejece mal.
Cada trimestre sin avances pesa más.
18
El Q1 de 2025 implica $66,3M quemados. Y ni una seña de ajuste. El gasto sube, no baja.
No hay eficiencia operativa, ni recortes, ni contención.
Solo más estructura, más headcount, más spin narrativo. No es escalada. Es despilfarro institucionalizado.
No hay eficiencia operativa, ni recortes, ni contención.
Solo más estructura, más headcount, más spin narrativo. No es escalada. Es despilfarro institucionalizado.
19
Gasto en ingeniería: $27,2M
G&A: $18,38M
R&D: $7.,13M
Nada indica optimización. El gasto crece frente a Q1 2024 ($56M a $63.6M).
G&A: $18,38M
R&D: $7.,13M
Nada indica optimización. El gasto crece frente a Q1 2024 ($56M a $63.6M).
20
Esto no es inversión en crecimiento. Es financiar un relato con el dinero fresco de nuevos accionistas.
Un esquema de dilución progresiva disfrazado de proyecto espacial. Mientras el precio aguante, el ciclo continúa. Pero no eternamente.
Un esquema de dilución progresiva disfrazado de proyecto espacial. Mientras el precio aguante, el ciclo continúa. Pero no eternamente.
21
El market cap es de 14,9 mil milones.
Con ingresos de $0,7 M, hablamos de un P/S > 20000x.
No hay EBITDA positivo. Esto no es una valoración, es un delirio.
Con ingresos de $0,7 M, hablamos de un P/S > 20000x.
No hay EBITDA positivo. Esto no es una valoración, es un delirio.
22
El 10-Q de marzo 2025 no ofrece alivio.
Más dilución. Mismo ingreso residual. Más gasto. Sin hitos técnicos nuevos. Solo reciclaje de mensajes.
Y una estructura que empieza a ser insostenible incluso para los más creyentes.
Más dilución. Mismo ingreso residual. Más gasto. Sin hitos técnicos nuevos. Solo reciclaje de mensajes.
Y una estructura que empieza a ser insostenible incluso para los más creyentes.
23
ASTS es el culto perfecto, narrativa futurista, logos reconocibles, grandes palabras y ninguna accountability.
Suena a disrupción, pero huele a WeWork en el espacio. Sin ingresos, sin eficiencia, sin ventaja. Solo fe. Y eso ya no basta.
Suena a disrupción, pero huele a WeWork en el espacio. Sin ingresos, sin eficiencia, sin ventaja. Solo fe. Y eso ya no basta.
24
Cuando la narrativa se agote ( y en mi opinión lo hará) no quedará nada, ni clientes, ni red, ni caja.
Solo un montón de acciones impresas y presentaciones bonitas.
La gravedad financiera existe. Y este cohete, por más que lo pinten, va directo al suelo.
Solo un montón de acciones impresas y presentaciones bonitas.
La gravedad financiera existe. Y este cohete, por más que lo pinten, va directo al suelo.
25
Pero esto es solo mi opinión. No tienes que hacerme caso.
Pronto publicaré mi tesis bajista al completo.
De momento puedes leer otras tesis aquí.
pobremillennial.com
Pronto publicaré mi tesis bajista al completo.
De momento puedes leer otras tesis aquí.
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